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今年国际油价出现倒“V”走势。2014年年初，美国出现极寒天气，同时，美国原油期货交割地库欣的库存大幅下滑，加之乌克兰和伊拉克动乱局势的推波助澜，国际油价创出年内新高。但是，当市场看涨声一浪高过一浪的时候，国际油价暴跌行情启动。利比亚产量恢复是本轮国际油价暴跌的导火索，OPEC维持产量不变更是对市场雪上加霜，美元持续走强则加剧了国际油价跌势。

　　布伦特期货首月和二月价差透露出原油市场的牛熊变化。首月合约为现货月后第一个月合约，基本代表原油现货市场供需状况；二月合约为现货月后第二个月合约，基本代表市场对原油的预期。今年上半年，整体上，首月合约强于二月合约，原油价格比较景气。而下半年，近弱远强格局显现，市场供大于求局面加剧。

　　供应宽松格局仍会延续

　　国际能源署(IEA)在最新月度报告中预计，2015年全球原油需求将增长110万桶/日，而非欧佩克国家原油供应将增长130万桶/日。美国能源情报署(EIA)在最新报告中预计，2015年全球原油供应将增长20万桶/日，至9290万桶/日，而需求将小幅下降20 万桶/日，至 9250 万桶/日。欧佩克(OPEC) 最新报告预计，2015 年市场对OPEC原油的需求为2890万桶/日，比2014年减少 50 万桶/日，而目前OPEC产量配额为3000万桶/日。从三大机构对明年原油市场的预测来看，供应宽松格局仍会延续。

　　我们预计目前市场供应过剩可能更加严重。国际油价是从今年6月末开始下跌的，假设当时供需相对平衡，那么利比亚产量自6月以来增加约60万桶/日，美国原油产量自6月以来约增加30万桶/日，伊拉克产量增加30万桶/日，再加上需求增长预期不断下调，目前全球原油市场供应过剩120万—150万桶/日。在目前OPEC不减产的情况下，未来非欧佩克国家产量将成为市场关键因素。

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