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从棕榈油的供求情况来看，11月马来西亚棕榈油的产量为175万吨，远低于10月的189万吨，证实了棕榈油进入到减产周期的事实。但由于原油价格暴跌，生物柴油的需求预期大幅降低。前期马来西亚政府提高生物柴油的搀兑比率的政策效果将不再；加之9月马来西亚政府取消了棕榈油的出口关税后，极大地刺激了市场对棕榈油的需求，但目前这个政策的效果逐步减弱，表现在马来西亚棕榈油的出口数据出现转弱，给棕榈油价格带来很大的压力。11月，马拉西亚棕榈油的出口量为151万吨，比10月的160万吨出现了大幅下降，但同比仅仅减少0.5%。也就是说由于政策效果作用的弱化，棕榈油的出口数据转弱，但从同比的角度看，并没有想象的那么弱，市场对棕榈油的需求出现了过度的悲观，导致了棕榈油价格偏弱的局面。

　　最后，从未来供应的角度来看，巴西和阿根廷大豆的种植和生长都非常好，尤其是今年丰沛的降雨特别有利于大豆的种植和生长，南美洲大豆的单产和总产大幅增加的概率非常高。加上美国大豆的丰收，以及南美洲高企的陈豆库存，全球大豆和豆油的供应压力非常大。而棕榈油则由于受前期干旱天气的影响而面临减产的可能，11月的产量数据已经有了验证，笔者认为后期减产的预期将可能会给棕榈油价格带来很强的支撑。从季节性的角度来看，豆油和棕榈油的价差一般从11月开始缩小并一直持续到次年的4月。

　　综上所述，笔者认为目前豆油和棕榈油价差的扩大可能仅仅是短期因素造成的，在中长期基本面因素的影响下，二者价差继续缩小则是大概率事件，建议投资者可关注二者价差在700-750元买棕榈油抛豆油的操作。

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