2014年首份年报于今日（1月15日）披露，中小板公司沃华医药拔得头筹。期内,沃华医药实现净利润3654.80万元,同比增长244.10%;营业收入3.15亿元,同比增长23.36%;每股收益0.22元,同比增长266.67%。沃华医药表示,公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增12股。

　　根据沪深证券交易所已经公布的披露预约时间表看，1月份共有28份年报出炉，其中，20家公司集中在26日至31日披露。除中小板公司外：

　　年报行情历来都是开年股市的头道大菜，也是一个重头戏。

　　Wind统计，截止1月13日，2015年以来A股涨幅榜前20名中（新股除外），有东方财富、互动娱乐、赛象科技、中科金财、闰土股份、老板电器、沧州明珠、万福生科等8家公司公布了年报预报，其中7家公司"预喜"。

　　而在"预增"幅度最大的20家公司，18家公司股价上涨。

　　其中，东方财富在1月10日发布2014年度业绩预告，预计2014年净利润比上年同期增长2999%-3399%，成为两市"预增王"。就在业绩预告发布后的第一个交易日（1月12日），东方财富就涨停，而该股2015年以来的7个交易日累计涨幅已达33.37%。

　　年报预亏的公司则比较悲催。如预计2014年业绩将续亏的星河生物，今年前7个交易日已累计下跌18.81%。

　　一份年报上百页，如何看出门道？

　　小通找到了金牌董秘陈宇写的《年报的秘密》，赶紧推荐给大家。

陈宇：2001年至2007年任招商地产董秘，2007年至2009年任重阳投资董事副总经理，2009年至今任神农投资总经理。2005至2007年连续三年当选《新财富》金牌董秘，并在2007年当选金牌董秘第1名。2013年度《福布斯》中国最佳私募基金经理，第五届《中国证券报》阳光私募金牛奖。

　　以下是文章全文，原汁原味的。

　　上市公司年报是股票投资者全面了解上市股票的捷径，但面对涵盖高数据量和深度知识面的公司年报，如何绕过误区、辨出噪音，寻找投资契机呢?

　　上市公司年报的格式按照有关规定是固定的。主要包括以下11个部分：

　　刚到上市公司，真是两眼一抹黑。董秘该怎么干，好像没有培训，也没有工作指南。想想反正全国人民都在摸着石头过河，咱就边干边学呗。后来才搞明白，董秘大小也是领导，国企里的领导哪有被培训的呢。

　　上任接手的第一项工作，就是准备年报披露。原则上，年报财务相关的内容由财务部准备，其余文案和总协调由董秘办负责。年报经管理层分级审批最终定稿后，提交董事会通过，然后经交易所审核后披露，最终提交股东大会投票。董秘办还要负责年报的印刷与披露媒体的安排，以及董事会和股东大会的召开。

　　整个年报的准备从会计师入场，到董事会公告，通常历时数月。

　　年报里的每一个数字，每一句话，都曾被反复推敲。上市公司经营的真相，就隐藏在这些数字和文字背后。读懂年报，就能接近事实。

　　年报厚厚一大本，该怎么读呢？我曾花了大量时间，学习同行的报告，并亲自撰写年报。发现这里面大有学问。

　　每年，交易所都会预先发出定期报告披露指引，里面极其详尽地规定了年报的披露格式和要求。上市公司必须按照指引的规定，亦步亦趋地填上内容。有胆子大不严格按交易所要求写的，那通常都是有什么不愿告人之密。所以要读懂年报，不妨和董秘一样，先学习定期报告披露指引。

　　这一节没什么特别要注意的，通常是把去年的内容直接拷贝过来。里面的董秘信箱用不了多久就会被垃圾信息堆满，所以几乎是无法使用的邮箱。至于披露的联系电话，对大多数公司来说，那最多是个总机。投资人要想找到公司董秘，得过层层关卡，一般得到的回答都是："领导出差了。"当然，我不是这么干的，这是后话。

　　这一节是财务部准备的，要点在于对较上年变化幅度大的项目的解释，还有非经常性损益的影响。有时候一家公司，净利润暴增，结果只是因为卖了些资产，而不是经营持续性转好。从这节就可以看出来。

　　我们可以在这节内容里，先看到公司历次融资和拆细造成的股本变动，那都是剪刀+浆糊的内容。

　　然后是前10名股东和前10名非限售股股东情况表。一般来说，每家公司里面都有"主力机构"驻扎，通过大股东的变动，能够觉察到机构投资人的态度变化。

　　不过定期报告一年只有四次，而董秘每月可以收到交易所信息结算中心提供的前200位股东名录。遇到特殊波动时，也可申请临时打印当天的股东名册。所以江湖传说，某个股票谁买了多少，庄家马上就知道了，这不是不可能，但是有一定技术难度。在这节里还有个有用的信息，就是公司实际控制人的介绍。

　　公司治理最关键的核心，是谁控制这家公司，以及如何控制?很多有趣的事情，都是从这个章节里发掘出来的。一个被低估很多的股票，大股东会千方百计增持进来。而一个被严重高估的股票，大股东一定想卖。搞清楚谁控制谁，非常关键。

　　里面有公司主要领导的履历介绍，以及薪酬情况。

　　我读每个公司的年报，都特别喜欢这一节。

　　而且我发现，董事会上每个董事看的最仔细的，也是这一节的内容。

　　人最关注的是自己，董事们总是把简历读了又读，改了又改。有一次，证券代表忘记更新一位董事的年龄，立即被发现了，后来这一节我只好亲自审核。

　　高管的报酬和持股数在这节里是个重点，另外，公司员工情况中的员工数量和专业与年龄结构值得特别关注。

　　公司报表造假，很少会把脑筋动到员工薪酬上来。一个快速发展赚大钱的公司，员工数量应快速增加，管理层薪酬应持续提高，员工年龄应趋于年轻。有的公司，靠与经销商造假合同虚增利润，从员工数量和薪酬上一眼就能看出破绽。

　　这一节通常是用垃圾文字堆砌出来的官样文章。可以直接撕下来给孩子叠飞机。

　　看看哪家机构派员来参加股东大会了，可帮助推算谁是这个公司的主力机构。

　　有的公司还真的不想让投资人参加股东大会，用的招数有跑到西藏开会的，也有专挑与同行业更著名的公司同时开会的。基金研究员分身乏术，上市公司也就乐得清闲。

　　我所在的招商地产，永远是在蛇口新时代广场开股东会。

　　好公司，当然不躲着股东。

　　不过我也曾畅想，咱要是哪天也能到喀纳斯开次股东大会，那该多好。

　　这一节是整个年报的精华所在。不看报表，也要看"董事会报告"。

　　这一节的主要内容，是描述公司过去一年是怎么干的，干得如何，未来一年又准备如何发展。

　　散户是很少有人逐字逐句去看这些内容，但是机构会。所以这一节主要是写给机构看的。

　　这里也是公司通过定期报告，传递关键信息，并主动控制投资者预期的关键。这一节，由我主笔，每一个字，都经过反复斟酌。每一句话，都暗含深意。

　　比如某家上市公司，计划作重大资产重组，他有可能在这里面含糊地提一句："公司继续积极研究如何借助资本市场，通过兼并重组等方式，进一步做大做强公司主营业务"到年中，公司股价出现大幅度拉升，随后停牌重组。若交易所怪罪下来，公司完全可以解释为，事项已在年报中进行过预先披露。

　　当然，写年报的要点是，含而不露，留足余地。该说的事情说了，不该说的一字没露。而投资人要做的，就是反向解码。揣摩这字里行间到底是啥意图，公司的战略规划和战略实现情况可都在这里。值得仔细读两遍。

　　那段文字也可以不看。

　　涉及重大诉讼，重大重组，关联交易等等。

　　凡是有大量关联交易的公司，在这里都是要看的重点，需要和往年的数据仔细对比。

　　如果这节里有撤换会计师事务所的情况，那就要格外小心。没有人愿意轻易撤换会计师，除非不能"得心应手"。

　　整个财务报告的分析也是个专业问题。该怎么分析我是以后才学会的。

　　当时我把全中国像样的上市公司年报读了个遍，发现有两类公司的年报最漂亮。

　　一类是像万科这样的，字里行间都透着进取精神和领袖气质。

　　一类就是中石油，长江电力这样的大央企，那文字公司都是部级水平，可谓力透纸背。

　　以上两类公司成为我初期模仿的榜样。在同事们的帮衬下，年报就那么写出来了，此后越写越规范，不久就被深交所评为信息披露优秀企业。此为后话。

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