与变革同行，与产业共舞——2014 下半年主题策略报告

主题投资迎接变革的时代。2013 年以来，互联网、政策及科技进步推动产业变革，相关主题表现突出。其时代背景在于我国进入经济转型期，企业盈利增长面临困境，只有通过政策改革、科技创新及商业模式转变能方式推动产业变革，才能突破企业的估值瓶颈。与此同时，以互联网巨头为代表的产业资本在一级市场频频出击，带动二级市场相关主题的活跃。
 改革释放制度红利，安全、能源是投资核心。十八届三中全会拉开改革帷幕，通过改革释放制度红利，推动经济转型。改革的抓手包括安全(国防安全、信息安全)、能源（清洁能源、新能源汽车）、教育、国企、电力、盐业、财税、金融等领域，其中安全、能源改革是投资的核心。从国防安全来看，军民融合提速，关注北斗、无人机。信息安全问题日益严重，我国开始踏上强“芯”之路，产品成熟和政府可控市场国产化进度更快。在
推动能源生产和消费革命的大趋势下，核电和新能源汽车将是重点推动的领域。随着职业教育改革的推进，并购浪潮即将开启。地方国企改革稳步推进，央企试点逐步展开，期待标杆出现。
 科技创新，开启下一次工业革命，关注生物技术及空间技术。随着美股生物技术泡沫的形成，生物技术或成为A 股下一座金矿，关注基因测序、细胞免疫疗法、干细胞、大脑研究计划等。深空探测迎来新时代，未来几年将迎来火星探测高峰，航天航空产业链如材料、通信、电子等领域有望迎来技术突破，关注量子通信。“机器人革命”有望成为“第三次工业革命”的一个切入点和重要增长点，拥有机器人单体和关键零部件技术的企业
更可能胜出。3D 打印行业进入快车道，大型跨国企业介入将带动更多资源涌入形成良性互动。
与产业资本共舞，量化投资视角下的价值挖掘。存量博弈时代，产业资本话语权提升。一方面，以 BAT 为代表的产业资本开启并购浪潮，上市公司转型、跨界企业数量及金额大幅增加，新兴产业如健康（移动医疗、医药电商）、娱乐（电视游戏、在线旅游、体育）、金融信息化（移动支付、征信体系、云计算、大数据）等值得重点关注。另一方面，产业资本频频举牌 A 股上市公司，股东积极主义风潮渐起，可通过财务、估值等相关指
标及股东、高管的主动增持行为精选个股。随着产业资本增持、跨界转型成为一种趋势，传统估值方法有效性下降，选股面临困境，需开辟新思路，借助量化投资之手，构建优质组合，与产业资本共舞。