黑色【陈逍遥 俞尘泯】

动力煤：前期我们认为发改委4、5月以来多次出、台政策，且均把增供应放在首位，但从目前来看还未兑现。短期动力煤政策扰动犹存，但后期6月如未兑现，则重回供需矛盾。不过，从近期表现来看，供需矛盾有所提前，主要是主产区受到安监、环保巡视组检查等因素的干扰，陕西、内蒙地区有影响，而且时间恐持续至6月，因而短期供需矛盾有加剧。

焦煤：在大矿库存偏低的情况下，挺价意愿增强，且目前进口价格依然较高。煤炭板块中焦煤可作为偏多配置。

焦炭：随着钢厂开工率的提升，钢厂焦炭去库存以及焦化厂去库存持续，现货涨价还在持续，河北地区累计涨幅在300-350元/吨。从目前情况来看焦化厂炼焦利润已经明显改善，后期重点关注环保对焦化开工的持续影响。

铁矿石：昨日铁矿石现货报价小幅上升5元/吨。受期货带动，贸易商提价销售，钢厂采购积极，成交明显提升。根据国际铁矿石发运情况，本周铁矿石到港量小幅回落；全国各地环保限产影响持续，需求难以提升。短期维持震荡走势，上方470压力较强，可逢高沽空。

螺纹钢：昨日现货价格小幅抬升。螺纹钢产量稳定增加，高炉、电炉产能利用率均有上涨。昨日建材采购量大幅回落，较前一日减少3.9万吨，需求有所放缓。关注日内公布的本周库存数据，预期去库存速率有所增加，利好盘面。日内震荡走强，注意上方3675压力位。

热卷：昨日钢坯、热卷现货小幅上调。上周热卷产量继续增加，供应稳定。关注日内公布的社会库存数据，预期去库存速率有所下降，利空盘面。盘面贴水幅度较大，底部支撑较强，日内维持震荡走势，注意上方3900压力位。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】

原油：6月OPEC会议将成为近期关注重点，目前OPEC内部分歧较大，昨日部分产油国力挺减产协议执行到年底缓解了市场对增产的担忧。近期欧美成品油跨月价差走强，但裂解价差昨日并未走强，原油端近端疲软，CFD贴水幅度下滑略走平，仍为Contango结构，预计DFL和Brent月差将继续维持弱势；WTI近月升水小幅走强，关注今晚EIA数据，API数据略偏空。WTI对Brent贴水继续扩大，昨日主要动力仍来自于美国国内，美湾与库欣价差由于米德兰因素继续扩大（米德兰对WTI贴水扩大至12.25），运输瓶颈缓解需到11月份左右。

LLDPE、PP：昨日聚烯烃期货窄幅震荡，市场气氛略有回暖，现货成交氛围依然偏弱。石化开工持稳，煤化工延长中煤停车大修，下周宁波富德和大唐多伦有计划开车，随着春检力度的减弱整体供给压力存在回升预期。短线在原油反弹及市场情绪支撑下有望延续企稳反弹，PP维持偏强格局不变，中期走势仍须谨慎。操作上，建议观望或轻仓介入反弹，套利方面继续关注PP9-1正套机会。

PVC：在下探6600一线支撑后PVC主力迎来日线三连阳，短期延续企稳反弹格局。受此提振，现货市场气氛回暖，贸易商报价持稳，但市场交投平静，下游观望气氛犹存。在供需宽松趋势下，6月份基本面存在走弱预期，对市场反弹高度形成压制。后市关注上游电石环保炒作能否继续发酵以及市场去库存情况。操作上，仍以短线介入反弹及跨期正套思路为主。

PTA：二季度以来终端需求良好带动聚酯产销氛围，其产品库存水平下降，且国内多套PTA装置于4-5月进行检修，市场供货缩量，PTA市场进入去库存阶段。中美贸易摩擦不断加大国内金融市场风险，但PTA主流装置检修仍在持续，且上周重启的台化兴业昨日因故停车刺激下游采购情绪，另国际油价暂止跌反弹，均对PTA期价形成支撑。

橡胶：基本面无法支撑沪胶连续反弹，青岛上合峰会即将召开，本月末下月初下游将有停产检修或减产安排，短期供需面表现偏弱。同时橡胶当前价位处于多年底部，下行空间受到限制，且远期升水扩大，资金对胶的炒作兴趣较前期有所增强。多空因素交织，橡胶期价或延续筑底，牛熊转化还在持续。

有色金属