黑色【陈逍遥 俞尘泯】

动力煤：经过前天大幅下挫后，昨日动力煤震荡调整。目前日耗走高，旺季提前，从供应来看到5月中增量在3%不及预期。虽然发改委多次出/台政策，且均把增供应放在首位，但从目前来看还未兑现。短期动力煤政策扰动犹存，但后期6月如未兑现，则重回供需矛盾。

焦煤：在大矿库存偏低的情况下，挺价意愿增强，且目前进口价格依然较高。煤炭板块中焦煤可作为偏多配置。

焦炭：我们前期关注重点港口高库存目前有抛货的情况，现货价格坚挺，且钢厂去库存也在持续，但短期港口抛货导致市场供应短期加剧。

铁矿石：昨日铁矿石现货报价继续下挫5-10元。青岛上合峰会即将召开，钢厂提前补库，疏港量有所增加。短期维持震荡走势，底部450支撑较强，可逢低做多。

螺纹钢：昨日现货价格小幅下挫。上周螺纹钢产量继续增加，高炉、电炉产能利用率均有上涨。昨日建材采购量大幅放量，较前一日增加6.7万吨，需求有所恢复。本周社会库存降速趋缓，但保持稳定。日内震荡走强。

热卷：昨日钢坯价格涨跌互现，热卷现货跌幅收窄。本周社会库存去化速率大幅增加，终端需求利好提振盘面走势。盘面贴水幅度较大，下跌难以顺畅。日内震荡走强。

化工能源【张灵军 张骏 刘慧 张韬】

原油：俄罗斯暗示可能逐步取消限产，油价从高点回落，但仍处于高位区间。原油的结构变化暗示着大西洋盆地的轻油供应的充足，近期欧美成品油跨月价差走强，裂解价差修复，但原油端Brent近端继续疲软，CFD贴水幅度维持，且为Contango结构，预计DFL和Brent月差将继续维持弱势；WTI首次月差由于换月转为近月升水，关注是否再度转为远月升水，基金净多持仓持续下滑。美国米德兰地区对库欣贴水反弹后继续扩大至10美元/桶左右，运输瓶颈导致产量放缓目前还未得到钻机数增速放缓的额验证。WTI对Brent贴水换月后接近8美元/桶附近，美国出口冲击开始体现。

LLDPE，PP：检修装置恢复及转产导致近期煤化工货源增多，下游拿货意愿不高，整体需求一般。此外，利润驱动下4月份以来PE进口市场持续顺挂，进口货源对国内市场供给的冲击依然明显，港口库存恐将居高难下。受基本面及市场预期拖累，近期聚烯烃市场延续弱势调整格局，PE维持相对偏弱走势，L-P主力价差趋于平水，短期仍难乐观。操作上，LL维持偏空思路对待，反弹做空为主；PP关注9150一线平台支撑，若跌破可轻仓短线追空。套利方面继续关注PP9-1正套机会。

PVC：在上游生产企业报价松动拖累下，近期PVC现货市场成交气氛持续走弱，华东电石料主流成交价跌至6800-6900区间，下游观望气氛依旧。5月检修的多数装置已恢复开车，新疆中泰、山东信发等企业仍无具体检修日期，本周行业开工率料将整体回升，市场供给短期呈宽松格局。短期来看，PVC主力仍维持下跌趋势，今日关注在市场情绪回暖下6660-6700区间支撑，操作上以谨慎观望为宜。

PTA：二季度以来终端需求连续提升，聚酯产销情况良好，产品库存水平下降，且国内多套PTA装置于4-5月进行检修，市场供货缩量，PTA供需面相对利好。台化兴业检修装置重启，逸盛大连1#装置进入检修期，PTA装置检修仍在持续，但下游聚酯产销状况一般，且成本端价格小幅回落降低支撑力，PTA期价短线走势或以震荡为主。

橡胶：国内天然橡胶现货市场弱势整理,现货市场部分价格窄跌50-100元/吨,市场跌势暂缓，工厂适量补货，但整体交投延续淡稳格局。当前基本面偏空，但利多因素也在积累，因此预计橡胶价格将在一轮震荡下跌之后将再次重回震荡过程。多空因素交织，橡胶期价或延续筑底，牛熊转化还在持续。

有色金属

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