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  • 当惯性驱使来临时,理性经常枯萎。
    惯性驱使如果管理层面对失误可以获得智慧和信任,为什么还有那么多年报只是鼓吹成功?如果资本配置的逻辑如此简单,为什么还有那么多资本被胡乱分配?据巴菲特观察,答案是有种看不见的力量使然,这种力量就是“惯性”。公司管理层通常具有一种旅鼠般的、模仿他人的倾向,即使是愚蠢或不理性的行为。学生们在学校里被教育说,有经验的管理层诚实、有智慧,... 阅读全文

    585次浏览 2021-1-25 14:49

  • 巴菲特还称赞那些有勇气公开讨论失败的管理层。
    坦诚巴菲特高度赞扬那些能全面、真实反映公司财务状况的管理层,他们承认错误,也分享成功,对于股东他们开诚布公。他尤其尊重那些充分沟通的管理层,他们从不掩饰GAAP(通用会计准则)之下的东西。“需要报告的是数据,”巴菲特说,“无论是会计报表之内还是之外,或者额外的准则,总之,它能帮助读者回答三个问题:①公司的大致估值?②... 阅读全文

    300次浏览 2021-1-25 14:49

  • 巴菲特认为理性是他管理的伯克希尔的品质,同时是其他公司所缺少的
    理性配置公司资本的能力,是管理层最为重要的能力,因为长期而言,这将决定股东的价值。决定如何处理公司盈利,是继续留在企业内投资,还是分给股东,在巴菲特心中,这是逻辑和理性的练习。“巴菲特认为理性是他管理的伯克希尔的品质,同时是其他公司所缺少的。”《财富》杂志的卡罗尔·卢米斯写道。 13企业如何配置盈余与企业发展周期有关,一个企业发... 阅读全文

    242次浏览 2021-1-25 14:48

  • 他特别看重如下三点
    管理准则当考虑一项新投资或企业并购,巴菲特非常自信地观察管理层。他告诉我们,伯克希尔购买的企业,必须由他欣赏、信任和具有竞争力的管理层来管理。“道不同,不相为谋。”他说,“无论企业具有多么诱人的前景,与坏人打交道做成一笔好生意,我们从来没有遇见过。” 12如果发现值得敬佩的管理层,巴菲特从不吝啬赞美之词。... 阅读全文

    828次浏览 2021-1-25 14:46

  • 良好的长期前景
    良好的长期前景巴菲特将经济的世界分为不等的两部分:少数伟大的企业——他称之为特许经营权;多数平庸的企业——多数不值得购买。他定义特许经营权企业的产品或服务:①被需要或渴望;②无可替代;③没有管制。这些特点令这类公司能保持售价,偶尔还能提高售价,却不用担心因此失去市场份额和销量。这种价格弹性是伟大企业的一个显著特点,它令企业能够获得超出平均的资本回报。... 阅读全文

    214次浏览 2021-1-25 14:45

  • 持续稳定的经营历史
    持续稳定的经营历史巴菲特不仅规避复杂,他还规避陷入麻烦的企业,甚至规避那些因发展失利而彻底转换方向的企业,经历重大变化的企业会增加犯错的可能。从他的经验看,最好的回报来自那些多年稳定经营提供同样产品或服务的公司。“重大的变化很难伴随优秀的回报,”据巴菲特观察。 4 不幸的是,很多人的想法恰恰相反,因为一些无法解释的原因,投资者往... 阅读全文

    792次浏览 2021-1-25 14:44

  • 企业准则和简单易懂
    企业准则对巴菲特来说,股票是一个抽象概念。 2 谈及股票时,巴菲特不考虑市场理论、宏观概念、行业趋势,他仅仅基于一个企业运营状况如何,而做出投资与否的决策。他相信如果人们仅仅基于肤浅的概念,而不是对企业基本状况的了解而投资,一旦遇见麻烦,他们便会望风而逃,并极有可能在此过程中亏钱。然而,巴菲特会全面检视所有可能的情况,他关注如下三个方面:企业应该简单易... 阅读全文

    359次浏览 2021-1-25 14:43

  • 巴菲特投资方法12准则
    并非所有的巴菲特投资案例都体现这12个准则,但总体上,这些准则构成了他股票投资方法的核心。这12个准则同样也是巴菲特管理伯克希尔公司的原则,他希望每天走进公司时,会看到自己的公司也能达到同样的标准。巴菲特投资方法12准则企业准则企业是否简单易懂?企业是否有持续稳定的经营历史?企业是否有良好的长期前景?管理准则管理层是否理性?管理层对股东是否坦诚?管理层... 阅读全文

    491次浏览 2021-1-25 14:43

  • 购买企业的12个坚定准则
    购买企业的12个坚定准则根据巴菲特的说法,买下整个企业和以购买股票的形式买一部分企业,实际上没有根本性的不同。二者之间,他倾向于直接拥有整个企业,因为这可以让他对企业最重要的事务拥有决定权,这个重要事务就是资本配置。仅仅购买企业的部分股票有个很大的不利,因为作为二级市场的小股东,你无法控制企业。但这个缺点被两个突出的优点抵消了,巴菲特解释说:第一,虽然... 阅读全文

    335次浏览 2021-1-25 14:41

  • 在现实的意义上,芒格是费雪质量理论的执行者。
    巴菲特曾经说:“我的方法15%来自费雪,85%来自格雷厄姆。” 27 这句话被广泛引用,但是请注意这是1969年说的话。时隔多年以后,巴菲特渐渐但明显地转到费雪的理念上,选择购买数量有限的企业,并持有多年。我的直觉判断,如果今天有机会再做一次表述,巴菲特可能会承认他的方法50%来自格雷厄姆,50%来自费雪,二者平分秋色。在现实的... 阅读全文

    410次浏览 2021-1-25 14:40

  • 在很多方面,菲利普·费雪恰恰站在格雷厄姆的反面。
    从格雷厄姆那里,巴菲特学会了独立思考。如果你是在脚踏实地的基础上得出合乎逻辑的结论,就不要因为别人的反对而耽于行动。格雷厄姆写道:“你的对与错不会因为别人的赞成或反对而改变,你正确是因为你的数据和推理均正确。” 25在很多方面,菲利普·费雪恰恰站在格雷厄姆的反面。费雪认为,为了做出正确的决策,投资者应该得到有关企业的充分信息,也... 阅读全文

    563次浏览 2021-1-25 14:39

  • 从早期的投资失误中,巴菲特渐渐偏离格雷厄姆的理论
    从早期的投资失误中,巴菲特渐渐偏离格雷厄姆的理论,他曾经坦诚:“我在进化,并不是简单的从猿到人或从人退化到猿。” 21 相对于关注企业的价格,他开始注重企业的质量因素,但他仍然寻找廉价品。他说:“我的教训来自登普斯特轧机制造公司、三流的百货店(霍克希尔德·科恩),以及新英格兰纺织公司(伯克希尔-哈撒韦)。... 阅读全文

    375次浏览 2021-1-25 14:38

  • 多种知识的融合
    多种知识的融合1976年在格雷厄姆去世后不久,巴菲特成为格雷厄姆价值投资方法的代言人,的确,巴菲特的名字已经成为价值投资的代名词 17 。因为他是格雷厄姆最为著名的学生,巴菲特也在每一个场合感谢从格雷厄姆那里学到的知识。即便今天,巴菲特还是认为格雷厄姆对于他的投资生活的影响,仅次于他的父亲。 18 他甚至给长子取名为:霍华德·格雷厄姆·巴菲特。然而,巴... 阅读全文

    296次浏览 2021-1-25 14:36

  • 查理帮助巴菲特跨越深度价值投资理论,
    今天,芒格继续作为伯克希尔的副董事长,从各方面都是巴菲特的合作者,并不断地自我改善。你想知道他们的联系有多紧密,就看看年报中巴菲特提到了多少次“查理和我”,无论是“共同决策”,或“看法相同”,或“同样考虑等待”,都很多次使用到这四个字,以至于... 阅读全文

    392次浏览 2021-1-25 14:34

  • 查理·芒格
    查理·芒格当沃伦·巴菲特1956年开始投资合伙事业时,仅有10万美元多一点的资金,他早期的工作之一就是说服新投资人加入,当巴菲特向邻居埃德温·戴维斯医生夫妇推销投资理念时,医生突然打断他,说要投资10万美元,巴菲特问为什么,他说:“因为你让我想起了查理·芒格。” 14尽管两人都成长在奥马哈,而且有很多共同的熟人,但巴菲特和芒格在... 阅读全文

    627次浏览 2021-1-25 14:08

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