永续增长率设置过高会大幅高估企业内在价值，哪怕只高出1-2个百分点，最终估值结果都会出现明显偏差，合理区间一般不超过长期潜在GDP增速。
1、第一步明确DCF估值的逻辑，DCF将企业未来所有自由现金流折现，远期永续阶段的现金流占总现值的比例很高，增长率会对结果产生放大影响。
2、第二步锚定宏观增长上限，参考一国长期潜在经济增速，永续增长率不能超过这个上限，否则违背经济发展的基本规律。
3、第三步结合企业属性调整，对具备强护城河、壁垒极高的企业可以适当取区间上限，对周期竞争型企业适当向下调整。
需要注意，DCF估值结果受参数影响很大，不要过度执着于精准的数值，更适合用来判断企业估值的上下边界。
举例来说，对护城河稳固的消费龙头，永续增长率设置在相对合理区间即可，如果盲目设置过高，最终得出的估值会比合理估值高出一倍以上。
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