滑点是重要原因，但回测远高于实盘，不只是滑点这一项，是多重理想化假设叠加出来的结果。

滑点指的是下单时，不能按回测里的理论价格成交，实际成交价会差一部分，行情剧烈的时候滑点会明显吃掉收益，小盘股、高频策略这个问题尤其突出。除此之外，回测默认委托百分百成交，实盘经常出现挂单没有成交、部分成交，直接造成策略信号执行失败，回测不会模拟这种情况。

交易成本也是一大因素，回测很多时候只简单设置佣金，忽略冲击成本、印花税，频繁交易的策略累计损耗会很可观。回测使用的是已经完成的历史数据，属于事后视角，容易不知不觉参数过拟合，把过去偶然的行情当成稳定规律，这套参数放到未来市场直接失效。

还有流动性问题，回测不管你下单多大金额，都能全部成交，实盘资金体量稍大，进出本身就会推动股价，进一步放大滑点。另外涨跌停、停牌、临时停牌，回测常常直接忽略，实盘遇到会直接打乱整套策略信号。

滑点只是表象，很多策略回测很漂亮，实盘拉胯，往往是成交假设理想化、过拟合、流动性约束共同造成。做回测的时候，可以适度放大滑点参数，加入真实手续费，还要做样本外数据验证，降低对回测收益率的期待。

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