咱们今天就把定向增发和公开增发的两个核心差异掰扯清楚，主要集中在发行对象和定价规则上，两者的受众、定价依据差得还挺多的。

先讲发行对象的不同：
公开增发的发行对象是全市场所有符合条件的投资者，不管是散户还是机构，只要有A股账户就能参与申购，和打新股的规则差不多；
定向增发（也就是非公开发行），只能向不超过35名特定合格投资者发行，比如专业机构、战略投资者、大股东这类，普通散户基本没法直接参与，大多需要通过资管产品间接布局。

再讲定价的不同：
公开增发的定价一般会参考招股公告前20个交易日的股票均价，基本和当时的二级市场市价挂钩，定价相对透明；
定向增发的定价要求更灵活，最低可以做到定价基准日前20个交易日均价的80%，而且定价基准日可以选董事会决议日、股东大会决议日或者发行期首日，不少定增项目的发行价会比当时的市价低不少，这也是机构愿意参与的重要原因。

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