高ROE、高股息的公司（即“红利成长型”标的）通常在流动性极度充沛且风险偏好急剧抬升的单边牛市，或由新兴产业驱动的强趋势行情中会跑输大盘，因为这类公司多处于成熟行业，其估值逻辑倾向于稳健增长而非爆发性扩张，当市场资金追逐高β属性的题材股或估值弹性更大的科技成长股时，此类防御性资产会因缺乏估值想象空间而被边缘化；此外，在通胀超预期导致无风险利率快速飙升的环境下，高股息资产的吸引力会被削弱，若此时市场处于由通胀驱动的强周期板块拉升期，这些增长相对恒定的白马股往往也会因“比价效应”而相对走弱。
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江北嘴孙经理 
回答时间：2026-04-13 10:16 
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