轻资产公司（科技、互联网、品牌、服务）
建模重点：营收增速、毛利率、净利率、永续增长率
关键假设：资本开支低、折旧少，自由现金流≈经营现金流增长期长，永续增速可略高，看重护城河与净利率稳定性
重资产公司（制造、电力、化工、基建）
建模重点：产能利用率、折旧、资本开支、负债率、成本波动
关键假设：资本开支大、折旧高，FCF = 经营现金流 - 大额资本支出增长偏稳健，永续增速偏低，更看重现金流稳定性与偿债能力
核心差异
轻资产看盈利质量与长期增长；重资产看产能、折旧、资本开支和现金流韧性。
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老牛经理熊熊 
回答时间：2026-04-10 08:51 
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