在2026年利率下行周期，资金虽寻求高股息避险，但“高股息+正增长（ΔG）”的标的（如石化、煤炭、传媒）之所以更具进攻性，是因为它们兼具债券属性与成长期权。纯防守型标的（如公用事业）股息虽稳但增长停滞，估值提升有限；而具备ΔG的标的，其股息率不仅提供了安全垫，其业绩增长还能通过戴维斯双击（业绩增+估值升）带来超额收益。在低利率环境下，这类资产的现金流折现价值对分母端（利率）更敏感，且其内生增长能对抗通缩，因此比纯债性资产更具向上弹性。
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2026 年利率环境持续下行，为何说“考虑了 ΔG（增长率）”的高股息标的（如石化、煤炭、传媒）比纯防守型标的更有进攻性？
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回答时间：2026-04-07 13:39 
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