在有效市场假说（EMH）框架下，弱式有效市场认为历史价格和成交量信息已完全反映在当前股价中，因此技术分析无法获得超额收益，但基本面分析仍可能有效；半强式有效市场则认为所有公开信息（包括财务报告、公告等）都已反映在股价中，此时技术分析和基本面分析均无法获取超额收益；强式有效市场则更进一步，认为即便是内幕信息也无法帮助投资者获得超额收益，任何分析方法都无效。关于A股市场的现实层次，综合学术研究和实证证据表明，A股市场整体尚未达到弱式有效——最新研究显示，结合流动性策略与技术分析信号的交易策略在1995至2019年间持续产生了显著的超额收益，直接挑战了弱式有效假说；但市场有效性呈现结构性分化特征：大盘股（如沪深300成分股）的有效性相对较高，获取超额收益难度较大，而小盘股和科技股指数的有效性较弱，为主动管理和量化策略提供了更多Alpha机会，同时学术研究也指出A股市场整体还处于弱式有效阶段。