当前贵金属市场正处于火热状态，在2025年12月24日，全球贵金属迎来集体上涨，伦敦现货黄金价格盘中突破每盎司4500美元，纽约白银期货以及伦敦现货白银价格均升破每盎司72美元关口，现货铂金历史上首次突破2300美元/盎司，伦敦铜价也突破每吨12159.50美元，均刷新了历史纪录。

不同品类具体上涨逻辑各有差异，此次贵金属集体且远超预期的普涨，是流动性宽松预期、地缘风险不稳、产业供需结构性矛盾等多重因素导致。具体各品种情况如下：
黄金
今年以来，黄金价格累计上涨约1880美元/盎司，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅超64%。此轮上涨主要是由于美国11月失业率印证劳动力市场走弱，市场货币宽松预期延续，且美国核心通胀虽高但持续放缓，失业率超过充分就业预估值且呈上升趋势，为美联储降息提供数据支撑。此外，各国央行持续大量买入，以及资金流入黄金ETF（除5月外，全球黄金ETF总持仓量每月都在上升）也推动了金价上涨。不过，流入黄金ETF的散户资金黏性较低，金价波动性可能维持在较高水平。高盛集团预测，2026年金价在基准情景下将达每盎司4900美元。
白银
12月以来，白银一路强势上涨，年内涨幅超150%，远超黄金。其上涨逻辑融合了投资需求和工业需求的双重驱动，全球白银ETF的持仓量持续攀升。后续白银或面临高额关税，这将利好银价。
铂金
全年行情由供需、宏观及市场情绪共同驱动，年内累涨超150%，为1987年开始汇编相关数据以来的最大年度涨幅。
铜
宏观方面，美国相关经济数据受政府停摆一次性影响，市场保持谨慎乐观；日央行加息市场早已定价，前期潜在宏观利空风险释放。产业上，中国冶炼厂与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费下降，为明年铜市定下偏紧基调。预计铜价高位震荡运行。

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