近期贵金属市场迎来集体上涨。12月24日，伦敦现货黄金价格盘中突破每盎司4500美元，刷新历史纪录；纽约白银期货以及伦敦现货白银价格均升破每盎司72美元关口，年内涨幅远超黄金；现货铂金历史上首次突破2300美元/盎司，年内累涨超150%；伦敦铜价突破每吨12159.50美元，也创下历史新高。

本次贵金属集体且远超预期的普涨，主要是由流动性宽松预期、地缘风险不稳、产业供需结构性矛盾等多重因素导致。以黄金为例，美国11月失业率再度印证劳动力市场走弱事实，令市场货币宽松预期延续，当前美国核心通胀虽高但持续放缓，加之失业率已超过充分就业预估值且呈上升趋势，均为美联储降息提供数据支撑。同时，各国央行的持续大量买入为此轮黄金牛市提供了坚实基础，而且资金正源源不断地流入黄金ETF。

白银的上涨逻辑融合了投资需求和工业需求的双重驱动，全球白银ETF的持仓量持续攀升。2025年铂金的供应缺口预计将达到69.2万盎司，这一缺口已导致全球铂金显性库存减少42%，目前库存仅能满足不到五个月的市场需求。

对于后市走势，有分析认为，只要去美元化趋势没有变化，且市场波动率处于高位，贵金属涨势还会持续。高盛集团预测，金价在2026年的基准情景下将达到每盎司4900美元。不过当前贵金属涨至高位，也存在一定的调整风险，尤其是美联储降息预期降温。此外，高价格对于白银、铂族金属的消费有抑制作用。

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