股票投资组合构建的核心是“风险可控下的收益最大化”，可拆解为五步：

1. 明确目标与约束
先量化收益目标（年化8%还是15%）、风险承受度（最大回撤容忍5%还是20%）、资金期限（3年还是10年），再设定约束（单票上限10%、行业上限30%、是否允许融资等）。

2. 战略资产配置
用核心-卫星法：
- 核心仓（60-80%）配宽基ETF（沪深300、纳指100）或高ROE龙头组合，获取β收益；
- 卫星仓（20-40%）配高景气赛道（AI、医药）或周期反转行业（券商、有色），博取α。

3. 战术调整
用“估值+动量”双因子：
- 估值：PE/PB分位<30%时加仓，>70%减仓；
- 动量：20日均线上穿60日均线且成交量放大20%时介入，反向则止盈。

4. 风险控制
- 个股：单票止损-10%，盈利>20%后上移止盈至成本+10%；
- 组合：每日计算β值，若>1.5则减持高波动标的；
- 黑天鹅：预留5%现金+买入认沽期权对冲。

5. 再平衡机制
每季度检查：若某行业权重偏离目标±5%，或个股基本面恶化（ROE连续两季度下滑超3%），则调出组合。

案例：100万资金，核心仓70万配沪深300ETF+消费龙头，卫星仓30万配半导体ETF+券商，季度再平衡，年化目标12%，最大回撤控制8%。

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