可转债套利是利用可转债与其对应股票，即正股，之间的价格转换关系，以及市场定价的短期偏差来获取低风险收益的一系列方法。需要强调的是，大多数套利机会转瞬即逝，且需要专业的工具，快速的反应和一定的资金量。普通投资者更应关注可转债的长期投资价值。

以下是六种常见的可转债套利方法及其核心逻辑与难点。
一，转股套利。
这是最经典的套利方法。
逻辑，当可转债的转换价值，即债转股后股票的总市值，高于可转债的市场价格时，存在套利空间。
操作，买入可转债，立即申请转换成股票，并在第二天卖出股票。
公式，转股价值等于，100除以转股价，乘以正股当前价。当可转债市价小于转股价值时，理论上可行。
难点，第一，操作有T加1延迟，买入转债和转股后的股票卖出不在同一天，需承担隔夜股价下跌的风险。第二，冲击成本与交易费用。第三，机会窗口通常很短，被程序化交易迅速抹平。

二，折价转股套利。
与第一种类似，但更侧重于已持有正股时的风险对冲。
逻辑，当可转债价格相对于转股价值存在折价时，持有正股的投资者可以卖出股票，同时买入等量转换价值的可转债并立即转股，维持股票仓位不变，并赚取折价差。
操作，卖出持有正股，同时买入可转债并申请转股，次日获得等量股票，实现套利。
难点，同样面临T加1风险，操作复杂，需精确计算数量。

三，正股替代套利。
这是一种防守型策略，并非严格意义的瞬时套利。
逻辑，当看好某正股但觉得股价太高时，可买入其折价的可转债作为替代。因为转债有债底保护，下跌风险相对较小，同时能享受正股上涨的大部分收益。
操作，寻找溢价率低，甚至折价的可转债，买入持有代替正股。
难点，需要耐心持有，并非短期无风险套利。

四，回售套利。
利用可转债的回售条款进行博弈。
逻辑，当正股价持续低于转股价的一定比例，触发回售条款时，投资者可以按面值加利息将转债回售给公司。若此时转债市场价格低于回售价，买入并等待回售可获利。
操作，在临近回售期，转债价低于回售价时买入，并申报回售。
难点，第一，机会较少，需等待特定条款触发。第二，公司可能下修转股价以避免回售，使套利失败。

五，下修转股价套利。
博弈上市公司下修转股价的预期。
逻辑，当正股价格低迷，公司有动力下修转股价以促进转股。投资者在公告下修预期或下修决议通过前买入，博弈下修后转债价格的上涨。
操作，分析公司下修转股价的意愿与可能性，提前埋伏买入。
难点，具有较强的不确定性，属于事件驱动型博弈，并非无风险。

六，打新债套利。
即申购新发行的可转债。
逻辑，以100元面值认购，上市后溢价卖出。这是个人投资者最常见的低风险参与方式。
操作，顶格申购新债，中签后缴款，上市首日或择机卖出。
难点，第一，中签率低。第二，存在破发风险，并非稳赚不赔。

重要风险提示：
上述多数方法，尤其是前两种，在成熟市场中主要由机构使用量化程序执行。对于普通投资者而言，打新债和正股替代是相对更实际的选择。其他方法需要深厚的专业知识，实时数据工具，并能承受相应的市场风险与操作风险。在尝试任何套利前，务必完全理解相关规则与成本。

新开户专属福利一览：
✅ 股票佣金→ 超低 ✅ 可转债交易 → 超低
✅ 北交所交易 → 超低 ✅ 港股通交易 → 超低
✅ 两融利率 → 超低
欢迎立即咨询开户！