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跨期套利的定义：跨期套利是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约,以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。跨期套利与现货市场价格无关,只与期货可能发生的升水和贴水有关。
在实际操作中,根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖方向的不同,跨期套利可分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
1.牛市套利
当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形,导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度,或者较近月份合约价格下跌幅度小于较远月份合约价格的下跌幅度,无论是正向市场还是反向市场,在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利,盈利的可能性比较大,我们称这种套利为牛市套利。
2.熊市套利
当市场出现供给过剩,需求相对不足时,一般来说,较近月份的合约价格下跌幅度要大于较远月份合约价格的下跌幅度,或者较近月份的合约价格上涨幅度小于较远月份合约价格的上涨幅度。无论是正向市场还是在反向市场,在这种情况下,卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利,盈利的可能性比较大,我们称这种套利为熊市套利。
3.蝶式套利
蝶式套利是跨期套利中的又一种常见的形式。 它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合而成。由于较近月份和较远月份的期货合约分别处于居中月份的两侧.形同蝴蝶的两个翅膀，因此称之为蝶式套利。
蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约的同时卖出（或买入）居中月份的合约，并买入（或卖出）较远月份的合约，居中月份合约的数量等较近月份和较远月份合约数量之和。这相当于在较近月份与居中月份合约之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与较远月份合约之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。

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