资本资产定价模型的有效性在学术界存在争议。虽然CAPM模型能够简洁地表示风险和收益之间的关系，但它有一些假设和局限性，使得其在实际应用中存在一些争议。

首先，CAPM模型假设市场是均衡的，并且市场不存在摩擦。然而，现实中的市场并非完全均衡，并且存在许多摩擦因素，如交易成本、税费、信息不对称等，这些因素可能会影响资产的价格和预期收益。

其次，CAPM模型假设投资者是理性的，并且不存在交易费用和税收。然而，现实中投资者的行为并不总是理性的，并且交易费用和税收也是不可避免的，这些因素可能会对资产的价格和预期收益产生影响。

此外，CAPM模型假设资产的贝塔系数是稳定的，并且可以用来衡量风险。然而，现实中贝塔系数并不总是稳定的，尤其对于一些新兴行业和缺乏历史数据的资产，贝塔系数的估计可能存在较大的误差。

总的来说，虽然CAPM模型在理论上有一定的有效性，但在实际应用中需要谨慎对待其假设和局限性，并考虑其他因素对资产价格和预期收益的影响。因此，投资者应该结合其他指标和方法，以更全面地评估投资风险和收益。

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