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规模因子和价值因子是量化投资的核心因子，构建方法及表现如下：
规模因子（Size）：构建：将股票按市值排序，做多小市值组、做空大市值组（SMB因子）；
有效性：A股2010-2024年SMB因子年化收益4.2%，但2020年后有效性下降（机构化导致小市值溢价减弱）。
价值因子（Value）：
构建：常用指标PE（市盈率）、PB（市净率）、PS（市销率），做多低估值组、做空高估值组（HML因子）；
有效性：A股2010-2024年HML因子年化收益6.8%，在熊市中表现更优（2018年收益12.3%）。
改进方法：结合因子动量（如过去6个月表现好的因子），2020-2024年改进后Size+Value组合年化收益提升至8.5%。
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多因子模型的合理区间是多少，超出说明什么？
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