摘要:我国融资融券业务经历了10余年的发展，已经成为资本市场重要的基础性交易制度，对于完善A股交易机制、培育成熟投资者、增加证券公司收入等发挥了重要作用。随着资本市场改革的持续深化，融资融券业务迎来了新的发展机遇。但是，仍存在着业务发展不均衡、风险监测不完善等问题，建议通过构建集中统一的证券借贷平台、提升机构投资者出借意愿、加快行业客户信用信息共享、打造杠杆交易全面风险防控体系等手段来解决。

我国融资融券业务试点于2010年3月启动，经过10余年的发展，规模实现了跨越式增长。目前，近5成的上市公司被纳入标的股票范围，约600万投资者开通了交易权限，融资融券余额达到1.85万亿。随着资本市场改革的不断深化，融资融券迎来了新的发展机遇。当前阶段，通过回顾业务的发展历程，总结业务在过去发挥的作用以及存在的问题，对于下一步有针对性地对融资融券机制进行调整优化，更好地发挥融资融券在丰富市场投资手段、完善市场定价机制、提高市场配置效率等方面的作用有着重要的意义。

1融资融券业务发展回顾
1.1平稳起步(2010年3月—2013年1月)

标的股票范围依照「从严到宽、从少到多、逐步扩大」的原则，从起步期的90只扩大到2011年底的278只，2013年初又扩大到500只;开展业务的证券公司增加到74家，投资者达到52.3万人;融资融券日均交易额从2010年的3.8亿元增加到2012年的37.2亿元，占A股成交额的比重由2010年的0.2%上升到2012年的2.9%;融资融券余额2011年底和2012年底分别为382亿元和895亿元，该阶段末首次突破1000亿元。

1.2快速增长(2013年2月—2015年6月)

标的股票2013年9月和2014年9月分别扩容至700只和900只，覆盖了A股流通市值的80%;开展业务的证券公司达到92家，基本上覆盖具有经纪业务资格的证券公司;投资者数量突破370万。2014年底开启的牛市推动融资融券交易额和余额加速攀升，日均交易额一度占A股成交额的15.7%，成为助推股价上涨的重要力量;2014年底，融资融券余额突破1万亿元，5个月后又突破2万亿元。伴随规模暴涨的是风险的持续累积，融资融券业务在宏观政策、业务结构、风险应对等方面的问题逐渐暴露。

1.3规范发展(2015年7月—2019年4月)

随着证监会着手清理场外配资，高杠杆风险由场外传导到场内，由中小盘股传导到大盘蓝筹股，进而引发整个市场的流动性枯竭，股市短期内急速下跌，融资融券余额迅速下降，信用风险集中释放。仅2015年7月初的3个交易日，融资融券余额就较最高点跌了36%。监管机构吸取相关教训后，加强对融资融券风险管控，建立了逆周期调节机制，从证券公司和投资者两个方面收紧杠杆率，并要求每家证券公司融资融券业务规模不超过净资本的4倍，投资者融资保证金比例由50%提高到100%。受监管约束和熊市影响，融资融券交易和余额呈持续萎缩态势，2016年、2017年和2018年日均交易额分别为474亿元、433亿元和319亿元，余额徘徊在7000亿，~10000亿元。

1.4创新前行(2019年5月至今)

2019年8月，标的股票再次扩容到1600只。同时，受益于科创板推出、创业板试行注册制、融券和转融券机制创新及市场回暖等多重利好因素影响，融资融券业务活跃度显着上升，日均交易额为760亿元，占同期A股成交额的9.4%;融资融券余额重拾上升趋势，至2021年10月底，融资融券余额为18467亿.

参与融资融券需满足的基本条件:

条件1.满足半年证券交易经历（中登公司记录的首笔股票成交开始计算）
条件2.满足前20日均50万账户资产（资产包括股票、现金、债券、基金等）
港澳台个人客户，只要可以开出A股账户，就可以开信用账户。

有融资融券账户，并且有持仓的情况下转户，需要特别注意什么？

有融资融券账户，并且有持仓的情况下转户，需要先去把融资的账户销掉，然后再柜台办理转户，转户的时候一定要记住新券商的席位号，不要搞错了。注销之后，才能去新开两融账户的，因为两融账户是只能开通一个的。
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