期货风险敞口怎么计算?
钱经理- 期货经理
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价格变动的可能性以及由此带来的损失的部分。但这个“部分”是具体指什么呢?我们认为,这个“部分”,也就是大宗商品价格风险敞口,指得是:企业经营中未被满足的和大宗商品相关的需求。请看下面详解:

举例一:
企业A,钢材生产企业,本月接到一笔3个月后交货的板材订单合同1000吨。生产这笔订单,需要铁矿石1600吨,和焦炭500吨。由于生产日期定于交货前2周,所以需要在2个月后的时间点上获取相应的原燃料。且企业已有原燃料库存:铁矿石1000吨,焦炭100吨。分析:企业A,需要在2个月后采购1600吨铁矿石和500吨焦炭。但由于已经有了1000吨铁矿石和100吨焦炭的库存,所以真正的“未被满足的和大宗商品相关的需求”是:需要2个月后购买600吨铁矿石和400吨焦炭。

举例二:
企业B,石油化工产品贸易商,本周从供应商处买到一批固定价PP聚丙烯的货共1500吨,下周到货,并且下游客户已经有两家预定销售,并且通过固定价合同确定了售价,一家200吨,一家500吨。分析:企业B,进货采购是为了销售,所以“未被满足的和大宗商品相关的需求”是:需要在2~3个月时间内销售800吨pp聚丙烯。

举例三:
企业C,一家需要在国外采购和销售石油,参与贸易和作为生产原料的大型集团。本月对于石油的采购需求为:10万桶。目前已经和产油供应商签订了5万桶的采购合同。其中1万桶为远期固定价采购,4万桶为“基差点价”合同,即:双方约定未来交割前5个工作日,按照最新的期货合约价格由企业C(即买方)择时点价,+3美金每桶。分析:企业C,需要采购并且已经签订了部分,所以“未被满足的和大宗商品相关的需求”是:需要在本月内采购9万桶原油。(这里不是5万桶是因为4万桶基差点价,在商品价格风险的角度上来说,并没有被满足,因为其价格仍未确定)。

通过以上三个例子,我们可以认识到,当分析商品价格风险敞口时,“未被满足的和大宗商品相关的需求”,它有四个基本属性:

它可能是采购,也可能是销售(多/空)的敞口,即方向;
它一定是关于某个具体的商品,即品种;
它是有一定的时间限制的,即时间;
它会有一个具体的量,即数量。
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