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您好，ETF 最小申赎单位调增，对一级套利会带来哪些影响，下面展开拆解
（1）核心结论
**最小申赎单位调增等于提高一级套利的资金门槛，单次套利所需的一篮子股票规模变大；小额折溢价空间不足以覆盖冲击成本，会压缩套利频次，降低折溢价的修复速度，折溢价更容易维持一段时间。**
（2）业务实操细节
资金门槛抬升：套利操作必须按最小申赎单位整数倍申报，调增后单笔套利需要准备更多成分股与资金，中小机构直接失去一级套利参与资格。
冲击成本上升：篮子规模变大，买入 / 卖出一篮子成分股时，对个股盘口冲击更大，滑点增加，要求更高折溢价才能够覆盖交易成本，才值得开套利单。
折溢价收敛变慢：参与套利的主体变少，套利盘的力量减弱，市场出现折溢价后，不会快速被套利资金抹平，短期更容易出现持续折溢价。
操作灵活性下降：只能以更大篮子批量操作，无法拆分小额篮子做精细化套利；遇到小幅短暂折溢价，不再具备套利可行性。
（3）补充要点
调增最小申赎单位一般是基金管理人减少频繁大额申赎对持仓冲击；二级市场普通散户买卖 ETF 不受最小申赎单位影响；若折溢价幅度足够大，大资金依旧可以正常开展一级套利。
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发布于2026-9-18 09:39 天津
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