燃料油期货操作建议:天然气市场的强势目前仍在延续,目前无论是现货还是掉期远月合约均显著高于通热值的燃料油价格,经济性的优势使得发电厂的燃料油需求提升。现货端的影响更多反映在高硫燃料油市场结构中(目前处于旺季的中东地区主要使用高硫燃料油发电),高硫油月差与现货贴水均达到高位水平。而从天然气与燃料油远期曲线当前的表现对比来看,燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续,届时日、韩、欧洲等地区电力需求相对旺盛,当地发电厂燃料油需求有望受到提振。参考去年冬天的情况,同样是LNG价格超过燃料油,仅日韩两国在冬季高峰时期的燃料油需求就同比增加10万桶/天左右(约50万吨/月的量级),而今年天然气价格的强势可能有过之无不及,因此冬季电厂的燃料油需求增量可期,由于上述地区发电主要使用的是硫含量1%以内的低硫燃料油,此外冬季取暖用的煤油/柴油与低硫燃料油联系更为紧密,因此低硫市场的潜在消费利好更为明显。当然,天气情况将是一个重要变量,如果今年主要消费地区整体处于暖冬,那么燃料油的需求增量预期可能会大打折扣。
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发布于2021-9-16 10:46 曲靖



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