科创板做市商制度的核心是持牌券商以自有库存持续双向报价、提供即时流动性并平抑波动；对个股的直接影响是流动性显著提升、价差收窄、波动率下降，尤其利好小市值与低成交标的。

科创板做市商制度的运作逻辑，就是符合条件的券商作为做市商，针对指定科创板个股持续报出买卖双向价格，投资者直接跟做市商完成交易，做市商靠买卖价差赚收益，同时要承担手里库存股票的波动风险。对个股流动性来说，能补充交易对手盘，尤其是那些成交清淡的个股，买卖撮合更顺畅，不会出现挂单半天没成交的情况；对股价波动的话，做市商可以通过调整报价平滑极端涨跌，比如股价猛涨时卖库存压价，大跌时买股票托底，能降低短期大幅波动的概率。

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科创板做市商制度通过证券公司持续提供双边报价，以提升市场流动性、强化价格发现功能并平抑股价波动，其运作逻辑基于混合交易模式，对个股流动性改善和波动率降低具有显著效果。

科创板做市商制度自2022年10月正式实施以来，已成为混合交易机制的重要组成部分。其运作逻辑及对市场的影响，可从以下方面系统理解：

‌一、运作逻辑‌

科创板做市商制度采用“‌混合做市‌”模式，在原有连续竞价交易基础上，引入具备资质的证券公司作为做市商，为特定股票提供持续双边报价服务。其核心机制包括：

‌双向报价义务‌：做市商需持续为合约股票同时报出买入价和卖出价，并承诺按报价接受投资者交易申报 ‌‌。‌价格与时间约束‌：交易所对最大买卖价差（如不超过2%）、最低报价时长等设有监管要求，防止滥用优势 ‌‌。‌激励与约束并行‌：做市商通过买卖价差获利，同时享有交易费用减免、券源支持（如自有股票、转融通）等激励；但若未达标，将面临考核扣分或资格取消 ‌‌。‌与竞价并行不冲突‌：投资者订单仍按“价格优先、时间优先”原则撮合，做市商无插队特权，其报价与其他订单同池竞争 ‌‌。