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港股创新药 ETF 里 CXO 公司的出海业务受中美关系影响较大，但程度不一，且这些企业也具备一定的应对能力和缓冲因素，具体分析如下：
业务层面
若美国实施限制，对业务高度依赖美国市场或美国政府资助项目的 CXO 企业影响重大。比如相关法案限制美国联邦机构与外国生物技术公司业务往来，涉及的药明康德、药明生物等公司可能失去与美国政府及其控制企业签合同的机会，收入来源减少，运营和盈利能力受影响。像浦银国际证券分析，美国《生物安全法》草案已影响 WuXi ATU 业务获取新订单和新客户，该板块 2024 年一季度收入同比下跌 13.6%、环比下跌 0.4%，个别早期研发客户也取消了部分早期研发服务。
合作层面
尽管相关法案有到 2032 年的豁免期确保现有合同平稳执行，但长期不确定性会困扰 CXO 企业与美国客户建立新合作关系。美国企业可能因担心政策变化减少合作、加速寻找替代供应商，导致 CXO 企业市场份额和盈利能力下降。
市场情绪层面
法案通过会引发市场担忧，导致相关 CXO 企业股价下跌、业绩受影响。如 2024 年 9 月 9 日美国众议院通过《生物安全法案》，9 月 10 日 CXO 概念板块应声下跌，药明康德、药明生物等股价走低。
不过，也有一些因素使得影响存在缓冲：
- 立法的不确定性：相关法案在正式成为法律前，需经过参议院全体会议表决通过，协调两院通过的版本后递交美国总统签署。且法案通过与否取决于美国政治力量博弈和国内外舆论影响，一些国会议员已公开反对，增加了法案后续进程的不确定性。
- 缓冲期和业务多元性：法案提供了到 2032 年的豁免期，确保现有合同平稳执行。部分 CXO 企业业务并非完全依赖美国市场，业务的多元性可一定程度缓冲美国限制带来的冲击。
- 企业的应对措施：面对美国的限制，相关 CXO 企业会积极应对。如药明生物努力与法案立法相关方沟通，解释和澄清公司业务；药明康德密切关注法案发展，希望法案在未适当修订的情况下不再继续立法议程。
易方达在港股 CXO ETF 领域有一定优势，旗下相关产品通过合理的投资组合，分散投资于多只港股 CXO 企业股票，降低单一企业股价波动对基金净值的影响。同时，易方达拥有专业的投研团队，能够及时跟踪市场动态和企业基本面变化，根据市场情况调整投资策略，有效控制风险，为投资者提供更稳健的投资选择。
业务层面
若美国实施限制，对业务高度依赖美国市场或美国政府资助项目的 CXO 企业影响重大。比如相关法案限制美国联邦机构与外国生物技术公司业务往来，涉及的药明康德、药明生物等公司可能失去与美国政府及其控制企业签合同的机会，收入来源减少，运营和盈利能力受影响。像浦银国际证券分析，美国《生物安全法》草案已影响 WuXi ATU 业务获取新订单和新客户，该板块 2024 年一季度收入同比下跌 13.6%、环比下跌 0.4%，个别早期研发客户也取消了部分早期研发服务。
合作层面
尽管相关法案有到 2032 年的豁免期确保现有合同平稳执行，但长期不确定性会困扰 CXO 企业与美国客户建立新合作关系。美国企业可能因担心政策变化减少合作、加速寻找替代供应商，导致 CXO 企业市场份额和盈利能力下降。
市场情绪层面
法案通过会引发市场担忧，导致相关 CXO 企业股价下跌、业绩受影响。如 2024 年 9 月 9 日美国众议院通过《生物安全法案》，9 月 10 日 CXO 概念板块应声下跌，药明康德、药明生物等股价走低。
不过，也有一些因素使得影响存在缓冲：
- 立法的不确定性：相关法案在正式成为法律前，需经过参议院全体会议表决通过，协调两院通过的版本后递交美国总统签署。且法案通过与否取决于美国政治力量博弈和国内外舆论影响，一些国会议员已公开反对，增加了法案后续进程的不确定性。
- 缓冲期和业务多元性：法案提供了到 2032 年的豁免期，确保现有合同平稳执行。部分 CXO 企业业务并非完全依赖美国市场，业务的多元性可一定程度缓冲美国限制带来的冲击。
- 企业的应对措施：面对美国的限制，相关 CXO 企业会积极应对。如药明生物努力与法案立法相关方沟通，解释和澄清公司业务；药明康德密切关注法案发展，希望法案在未适当修订的情况下不再继续立法议程。
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发布于2026-2-20 15:45 深圳
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