1️⃣ 核心结论
南非和俄罗斯是全球铂钯供应的核心来源（合计占全球产量的绝大部分），它们的矿业生产状况、劳工问题、电力供应等任何风吹草动，都会直接引发铂钯供应紧张，从而推高价格。​
供应集中度高​ → 风险集中，一旦主产区出现问题，市场难以在短期内找到替代来源。
劳工罢工​ → 停产或减产 → 供应减少 → 价格上涨。
电力短缺​ → 冶炼和采矿设备停运 → 影响产量和交货节奏。 

2️⃣ 南非：全球铂钯最大生产国
产量占比：南非供应全球约 70%–80% 的铂​ 和 约 35%–40% 的钯。
主要风险：
劳工问题：南非矿业工会力量强，薪资谈判常引发罢工（如 Amplats、Impala Platinum 等大型矿企历史上多次罢工），每次罢工持续数周甚至数月，直接影响全球供应。
电力供应不稳定：南非国家电力公司 Eskom 长期面临发电能力不足、老旧电厂故障等问题，矿区经常遭遇限电或停电，采矿和冶炼工序被迫中断。
基础设施老化：运输、港口设施效率低，可能影响出口节奏。
我的观察：
我在 2014 年和 2020 年两次关注南非铂矿罢工新闻，当时每次罢工消息一出，铂钯价格都会在几天内明显拉升，因为市场知道短期很难补上缺口。 

3️⃣ 俄罗斯：钯金供应的重要支柱
产量占比：俄罗斯供应全球约 40%–45% 的钯，也是重要的铂生产国。
主要风险：
地缘政治因素：国际制裁、贸易限制可能影响出口渠道。
矿业运营风险：诺里尔斯克镍业（Nornickel）是全球最大钯金生产商，其矿区位于偏远地区，气候严寒，设备故障或事故会导致产量波动。
物流与出口限制：政治紧张或运输中断会影响钯金流向全球市场。
我的观察：
2022 年俄乌冲突爆发后，市场对俄罗斯钯金出口受限的预期升温，钯金价格在短期内出现大幅波动，这就是供应风险的直接体现。 

4️⃣ 供应风险如何传导到价格
短期：任何供应中断的消息都会引发期货市场投机性买盘，价格快速上涨。
中期：如果供应持续受限，回收量增加但仍不足以弥补缺口，价格维持高位。
长期：高价格会刺激新项目投资和其他国家增产，但铂钯矿开发周期长（5–10年），短期难以改变格局。 

5️⃣ 通俗比喻帮你记
把南非和俄罗斯的铂钯矿比作全球贵金属市场的“水库”：
如果这个水库的上游（矿区）发生干旱（罢工、停电）或管道堵塞（物流中断），下游（全球市场）就会缺水（供应不足），水价（价格）必然上涨。
而且这个水库非常集中，一旦出问题，几乎没有别的足够大的水库能立刻补上。

 6️⃣ 投资与价格影响的关键点
关注新闻：南非矿业罢工、Eskom 停电公告、俄罗斯出口政策变化。
季节性风险：南非冬季（6–8月）是电力紧张高峰期，也是罢工高发期。
对冲策略：供应风险高时，铂钯价格波动性大，适合短线关注，但长期投资需考虑新能源替代的利空因素。 

发布于2025-12-23 14:37 成都