退市公司:曾在交易所挂牌,因触发财务、合规或股价等强制标准被摘牌,股票流动性骤降至“老三板”或退市板块,仍受《证券法》监管,需继续信息披露,股东结构、财务数据公开可查;壳资源、诉讼、历史负债等“旧账”仍在,重组再上市存在理论可能,但概率极低。
非上市公司:从未上市或主动退市,无公开报价,股权只能在私下协议、区域股权中心或S基金转让,估值折扣大;不受持续披露义务约束,信息不透明,尽调成本高;融资渠道以银行、私募、产业资本为主,利率和条款更苛刻;无壳价值,也不受交易所退市规则约束,合规成本更低。
投资视角:退市公司剩的是“公开历史+壳博弈”,非上市公司看的是“未来成长+流动性折价”。前者博重组,后者赌IPO或并购退出,两者流动性、信息对称度、监管强度完全不同,风险定价模型需分开处理。
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发布于2025-10-31 19:12 盘锦
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