金价下跌对黄金股的影响呈“先跌后分化”特征,核心逻辑是“金价×产量×估值”三因子共振。
短期:金价每跌1,黄金股平均跌幅5-2,因市场先杀估值(期货套保浮亏+存货减值)。
中期:成本线决定分化。A股重点看矿产金克金成本:
- 低成本龙头(山东黄金<220元/克、紫金矿业<200元/克)抗跌,甚至借并购扩张;
- 高成本标的(>260元/克)可能击穿现金成本,股价超跌。
3. 对冲策略:
- 若美联储降息预期升温,可逢低布局低成本龙头+黄金ETF(518880)组合;
- 激进者用黄金股(如中金黄金)与COMEX黄金期货做对冲,捕捉基差修复。
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发布于2025-10-21 22:49 盘锦