高级刘顾问
股票
帮助2.5万 好评1104 从业3年
首发回答
发布于2025-10-15 15:38 三亚
当前我在线
直接联系我
+微信
资深顾问黄
股票
帮助5.6万 好评6.4万 从业10年+
当转股价值低于转债价格时，首先要看转股溢价率，如果溢价过高，说明转债价格可能被市场情绪抬升，存在回调风险。其次是转股期是否已到，未进入转股期的转债溢价相对合理，但到期前需评估正股能否上涨弥补价差。还要看正股基本面是否稳定，如果公司业绩好、股价上涨潜力大，未来转股价值可能回升。此外，转债的剩余期限和条款（如回售保护、下修条件）也很重要，若临近到期或触发回售，可能倒逼公司下调转股价。
总结来说，这种情况需要综合判断市场预期、正股趋势和条款博弈，建议别单押结论，做好风险分散。我司有专业团队实时追踪可转债市场，提供动态分析，还能帮你申请专属低费率交易通道。觉得分析有用可以点个赞，想深入聊策略的话，直接点我头像加微信，一对一帮你拆解细节！
发布于2025-10-15 15:38 北京
当前我在线
直接联系我
+微信
理财王经理
股票
帮助10万+ 好评8810 入驻10年+
发布于2025-10-15 15:38 杭州
当前我在线
直接联系我
+微信
资深卢经理
股票
帮助10万+ 好评438 从业3年
当转股价值低于转债价格（即 “折价为负” 或 “溢价率为正”）时，意味着直接转股会亏损，此时需重点评估转债的 “债底保护” 与 “期权价值”，而非单纯看转股性价比，具体要考虑以下核心因素：
一、先算 “安全垫”：评估债底的保护力度
转股价值倒挂时，转债的 “债券属性” 成为核心安全边际，需先判断其是否有 “破面”（价格低于 100 元面值）风险，关键看两个指标：
纯债价值
纯债价值是转债剥离转股权利后，作为普通债券的理论价值（计算方式：未来利息 + 到期本金按市场利率折现）。若纯债价值接近或高于当前转债价格，说明债底扎实，即使正股持续下跌，转债价格下跌空间也有限（比如纯债价值 95 元，转债现价 102 元，安全垫约 7 元）。
到期收益率
若持有转债至到期，扣除买入成本后能获得的年化收益（即 “到期收益率”）为正，说明即使不转股，持有到期也能保本盈利，这类转债的债底保护更强。反之，若到期收益率为负，需警惕正股下跌导致转债价格进一步下探。
二、再看 “翻身机会”：判断正股的上涨潜力
转股价值倒挂是暂时的，若未来正股上涨，转股价值可能回升并反超转债价格，需评估正股的 “修复动力”：
正股基本面
若正股当前股价下跌是因短期利空（如业绩波动、市场情绪恐慌），但长期核心业务（如技术优势、行业地位）未受影响，且估值处于历史低位，未来股价有反弹可能，此时转债的 “期权价值” 仍在，可等待正股带动转股价值回升。
反之，若正股下跌是因基本面恶化（如业绩持续亏损、行业逻辑崩塌），则转股价值可能长期低迷，转债的期权价值会大幅缩水。
正股波动活跃度
正股股价波动越大（如小盘股、题材股），转债的 “上涨弹性” 越高 —— 即使当前转股价值倒挂，若正股突发利好（如政策支持、订单落地），短期股价暴涨可能快速扭转倒挂局面，转债也会随之上涨。
三、最后盯 “条款博弈”：转债自身的特殊条款机会
即使转股价值倒挂，转债的 “赎回、回售、下修” 条款也可能带来额外收益，需重点关注：
强赎条款
若正股未来股价持续上涨，触发 “强赎条件”（通常是正股价格连续 15-20 个交易日不低于转股价格的 130%），券商会强制赎回转债，此时投资者需在赎回前卖出转债或转股，避免因赎回价（通常 103 元左右）低于市场价导致亏损；但强赎也意味着正股上涨带动转债同步走高，是潜在盈利机会。
回售条款
若正股价格持续下跌，触发 “回售条件”（通常是正股价格连续 30 个交易日低于转股价格的 70%-80%），投资者可按回售价（通常 101-103 元）将转债卖回给券商，此时即使转债价格低于回售价，也能保本退出，是重要的 “下跌保护”。
下修条款
若正股长期低迷，发行人可能主动 “下修转股价格”（降低转股成本），下修后转股价值会直接提升，可能扭转倒挂局面，甚至推动转债价格上涨，这是转股价值倒挂时的重要博弈点。
我司可转债万0.5手续费，联系我开户吧，老牌上市券商佣金低，安全有保障
发布于2025-10-15 15:39 深圳
当前我在线
直接联系我
+微信
资深王经理
股票
帮助4.3万 好评4680 从业3年
发布于2025-10-15 15:38 西安
当前我在线
直接联系我
+微信
资深赵经理
股票
帮助5.2万 好评2621 从业10年+
发布于2025-10-15 15:40 鹤岗
当前我在线
直接联系我
+微信
首席常经理
股票
帮助4.8万 好评4508 从业10年+
发布于2025-10-15 15:40 盘锦
当前我在线
直接联系我
+微信
开朗的咸蛋黄
股票
帮助611 从业3年 经验丰富
好的，这是一个非常核心的可转债投资问题。当转股价值（也称为平价）低于可转债的市场价格时，我们通常说这只可转债处于转股溢价状态。
在这种情况下，直接转股是亏损的，所以投资者持有转债而不是转换成股票，是基于对以下几个因素的考量：
一、核心因素：债性与期权价值
可转债的本质是“债券+看涨期权”。当转股价值低于价格时，债券的属性和期权的价值就显得尤为重要。
债券底价保护
到期保本：投资者会看可转债的到期赎回价以及剩余的票面利息。只要持有到期，发行公司不违约，投资者就能拿回本金和最后一年利息。这个“债券价值”构成了可转债价格的底部支撑。
纯债价值：通过计算未来现金流（利息和本金）的贴现，可以得出一个理论上的纯债价值。当可转债价格接近其纯债价值时，下跌空间就非常有限。
看涨期权价值
这是溢价的主要来源。你购买可转债，相当于同时购买了一个未来以约定价格（转股价）买入公司股票的权利。
时间价值：期权剩余时间越长，正股股价未来上涨并超过转股价的可能性就越大，这个期权就越值钱。
波动率价值：正股的历史波动率越高，未来股价大涨大跌的可能性就越大。对于期权来说，高波动率意味着更高的潜在收益（上涨空间大），因此期权更值钱。
二、公司基本面与未来预期
投资者愿意支付溢价，本质上是在赌公司的未来。
正股价格的上涨潜力
这是最关键的因素。如果投资者强烈看好公司未来的发展，认为正股价格有很大概率会大幅上涨，从而使得转股价值超过转债价格，那么当前支付一定的溢价就是值得的。
需要分析公司的行业前景、盈利能力、竞争优势、管理层等。
下修转股价的预期
这是可转债独有的“杀手锏”。当正股价格持续低于转股价一定比例时，公司董事会有权向下修正转股价。
下修的影响：转股价下调，会立刻大幅提升转股价值，从而推动可转债价格上涨。市场会提前交易这种预期。如果投资者认为公司有很强的动力（比如避免到期还钱）和可能性下修转股价，就愿意给出更高的溢价。
公司的促转股意愿
绝大多数发行可转债的公司，其最终目的都是促使投资者转股，从而不用偿还本金。公司会通过各种方式（释放利好、业绩提升、下修转股价等）来推动正股上涨，帮助转股价值“追上”转债价格。
三、市场与条款因素
市场利率与环境
当市场无风险利率（如国债收益率）下降时，固定收益的债券价值会上升，从而抬升可转债的债底。
在牛市中，投资者风险偏好高，对期权未来的价值更乐观，愿意给予更高的溢价。
赎回条款
强制赎回条款：通常规定在连续多个交易日内，正股价格高于转股价的130%（或一定比例），公司有权以面值加少许利息的价格强制赎回可转债。
这个条款会“逼迫”投资者在转股价值远高于债券面值时进行转股。投资者支付溢价，也是在博弈未来能触发强制赎回，实现超额收益。
回售条款
回售保护：通常规定在可转债存续的最后几年，如果正股价格持续低于转股价的70%（或一定比例），投资者有权将可转债以面值加利息的价格回售给公司。
这个条款为可转债价格提供了一个强有力的支撑，相当于一个“看跌期权”。只要离回售期不远，可转债的价格就很难跌破其回售价值。
发布于2025-10-15 15:42 长春
当前我在线
直接联系我
1702位专业顾问在线
搜索更多类似问题 >
可转债转股价格是如何确定的？转股期内如何计算转股价值？
6998
我有可转债10手，转股价16.01，正股价21.06，转债价150.1。我目前是转股还是卖出债。谢谢！
5115
773
2241
纯债价值和转股价值，我想要了解下
588
1431
理财有风险，投资需谨慎
免责声明:本站问答内容均由入驻叩富问财的作者撰写，仅供网友交流学习，并不构成买卖建议。本站核实主体信息并允许作者发表之言论并不代表本站同意其内容，亦不代表本站对该信息内容予以核实，据此操作者，风险自担。同时提醒网友提高风险意识，请勿私下汇款给作者，避免造成金钱损失。点击查看全部>
公众服务
微信服务，随时可得，扫码一键关注
叩富问财
问一问，财不偏
30秒问财/秒答
叩富网销学苑
网络获客培训
分享获客经验
叩富简投
模拟交易/有奖大赛
ai炒股机器人/炒股百宝箱
联系我们
客服热线：010-59490342
客服咨询
入驻认证咨询
券商合作用户咨询/有奖炒股大赛咨询
意见反馈不良信息举报电话：010-59490342 举报微信：524272835 网站法律顾问 叩富网2008年被上海证券交易所选为年度投资者教育训练网站 | 国家高新技术企业
ICP备案：京ICP备18019099号-3 增值电信业务经营许可证京B2-20241016 广播电视节目制作经营许可证：（京）字第18189号 经营许可证编号：京B2-20190488 京公网安备：11010802032515号
分享
注册
1分钟入驻>
一对一
秒答
关注
分享
追问
踩 
举报
电话咨询
咨询
17376481806 
