发布于2025-7-26 15:30 北京

您好~可以参考参考以下的分析：
PVC期货周度想法【7.21-7.25】
核心逻辑：政策强预期与弱现实博弈，供应收缩预期驱动价格逆势冲高
一、成本与利润动态：成本下移与利润修复分化
1.成本与利润表现
(1)原料价格弱势：西北电石价格周内维稳，但兰炭价格低位震荡，电石法成本中枢周环比微降；乙烯法成本亦环比微降。
(2)利润边际改善：电石法周均利润稍有修复好转，乙烯法利润亦稍微好转，主因PVC现货涨价叠加原料成本回落。
2.产业链矛盾焦点
(1)供应结构性收缩：周内检修增加（鄂尔多斯氯碱、中泰阜康等），PVC产量环比下降，产能利用率环比微降。
(2)需求疲软压制利润持续性：下游管材、型材因订单减少开工率维持低位，终端对高价抵触强烈，成交以刚性采购为主。
二、宏观扰动与供需弱平衡：政策驱动VS基本面疲软
1.宏观政策主导情绪
(1)“反内卷”政策加码：工信部推动十大行业淘汰落后产能，PVC行业288万吨服役超20年老装置（占产能10%）面临退出预期，刺激盘面大涨。
(2)中美关税间接传导：PVC粉对美直接出口占比极低，但下游制品（PVC手套、地板）对美出口依赖度较高；目前出口新增需求仍受中美高关税抑制。
2.供需基本面背离
(1)供应端“明减暗增”：虽检修致短期减产，但福建万华、天津渤化新装置试车投产，中长期产能压力加剧。
(2)需求淡季深化：
内需受地产拖累：1-5月新开工面积同比-22.8%，南方雨季施工停滞，制品订单同比下降；
外需博弈政策窗口：印度反倾销税裁决延迟，刺激短期“抢出口”，但7月签单环比下降，持续性存疑。
(3)库存结构分化：厂库因预售发货环比下降，但社会库存累库，反映贸易商囤货而非终端消化。
三、后市展望：政策预期支撑高位，警惕现实压力回落
1.价格运行区间
短期（1-2周）：主力合约V2509或震荡于5000-5400元。上行驱动依赖淘汰产能政策细则落地（情绪溢价）；下行支撑来自低估值（成本线附近）及出口窗口开启。
2.具体想法思路：目前市场政策底逐步探明，盘面回归基本面博弈，PVC在成本支撑叠加减产预期下，短期价格在5070-5000区域或具有较强支撑。
四、风险提示
上行风险：
政策超预期落地：淘汰产能规模超200万吨或配套财政补贴；
出口集中放量：印度反倾销延期触发“抢出口”潮，签单量环比+30%以上。
下行风险：
需求坍塌加速：地产新开工同比跌幅扩大至25%，社库突破70万吨；
新增产能压力：福建万华40万吨装置提前量产，供应增量超预期。
关键逻辑补充：
(1)政策落地的确定性博弈：当前288万吨落后产能中仅30%明确关停时间表，若政策执行力度不足（如仅淘汰50万吨），盘面溢价将快速回吐。
(2)库存结构的矛盾信号：社库累库但厂库去化，反映“贸易商囤货+终端观望”的投机性需求，若下游开工未实质改善，库存压力将反噬价格。
(3)成本支撑的脆弱性：电石供大于求趋势明确，价格下行或带动电石法成本下降，削弱底部支撑。
本期核心矛盾：
政策“故事会”VS基本面“纪录片”——贸易商在淘汰产能预期下疯狂扫货推涨，而终端工厂在订单萎缩中被迫压价采购，这场博弈的胜负手在于：政策细则能否在8月上旬落地，否则产业弱现实将迫使价格“高空跳水”。
【备注：想法仅供学习交流，敬请指正！】

发布于2025-7-30 10:07 成都