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从A股历史规律看，牛市启动通常具备三大共性：一是政策转向宽松配合经济企稳预期，如1999年“519行情”和2014年改革牛均始于降息降准等强力刺激；二是增量资金持续入场，如2015年杠杆资金或2021年公募资金形成正反馈；三是估值处于历史低位，沪深300市盈率跌破12倍往往预示底部。
当前市场已显现部分典型特征：政策面上，MLF利率年内下调25BP，新国九条引导中长期资金入市，与历史上政策底信号吻合；资金面上，融资余额突破1.9万亿、单日成交额达1.93万亿，杠杆占比超10%阈值，符合资金驱动阶段特征；技术上，上证站稳3500点并五连阳，呈现“进二退一”的震荡上行趋势，与慢牛初期形态一致。
但需注意，企业盈利复苏仍不稳固，周期股和科技股分化显著，需观察中报业绩对估值支撑。若后续经济数据验证复苏，市场或从资金驱动转向基本面驱动，否则可能反复震荡。建议聚焦政策与景气共振的科技（AI、半导体）、新能源（储能、固态电池）及医药创新线，均衡配置成长与红利资产
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发布于2025-7-23 22:04 武汉
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