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分析一家公司的现金流量表，核心是看它真金白银的流入流出情况，这直接关系到公司的生存能力和财务弹性。我们主要关注三部分：
第一，经营活动现金流。这是心脏，看公司主业能否造血。健康状态下，这部分现金流应持续为正，并且最好大于净利润。如果净利润很高但经营现金流很差，可能利润含有水分，比如大量应收账款没收回，或者存货积压占用了资金。需要特别关注其与净利润的差异原因。
第二，投资活动现金流。反映公司是扩张还是收缩。持续大额负值通常意味着公司在购建资产或对外投资，这是发展所需，但要评估回报前景和资金匹配度。如果是变卖资产产生的正现金流，则需辨别是正常调整还是不得已而为之。
第三，筹资活动现金流。看公司怎么找钱。借款流入或股东注资能缓解资金压力，但也增加负债或稀释股权；偿还债务或分红则是资金流出。要结合前两部分看，如果经营和投资现金流都吃紧，还大额还款或分红，就值得警惕。
关于与利润表比较，我的看法是：现金流往往更能揭示真实健康状况。 利润表基于权责发生制，存在大量会计估计和调整，容易被修饰。而现金流记录的是实际收付，更难造假，直接反映了公司支付账单、偿还债务、再投资和应对风险的能力。一家利润丰厚的公司可能因应收账款剧增或投资失误导致现金流枯竭而猝死；相反，利润暂时不佳但现金流稳健的公司通常更有韧性。
总结来说，现金流是生命线。分析时必须将三部分结合起来，并对比多年趋势。持续强劲的经营现金流是根基，投资活动要量力而行，筹资活动应服务于长期发展而非饮鸩止渴。利润表看盈利能力，现金流量表看生存能力和盈利质量，两者结合判断才全面，但现金流的警报作用通常更直接、更致命。
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发布于2025-7-14 11:41 武汉
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