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我简单为您梳理一下利率变动与债券价格关系的核心逻辑。
核心规律是：市场利率上升，债券价格下跌；市场利率下降，债券价格上涨。 这背后的道理在于，新发债券会跟随当前市场利率设定票息。当市场利率走高，新债券的利息更有吸引力，导致老债券（票息较低）相对贬值，必须降价才能卖出；反之，利率走低时，老债券的高票息显得珍贵，价格自然被推高。
具体到不同类型债券，影响程度有差异：
长期债券比短期债券更敏感。 长期债券的现金流（利息和本金）要在更远的未来兑现。利率变动对长期现金流的现值影响更大。衡量这个敏感度的指标叫“久期”，久期越长，对利率变动越敏感。比如十年期国债的价格波动通常大于一年期国债。
低票息债券比高票息债券更敏感。 低票息债券的价值更多依赖于最终偿还的本金，这部分受利率影响更大。高票息债券因为前期现金流入多，对最终本金的依赖相对小些，利率风险略低。
国债比信用债（如企业债）受纯利率影响更直接。 国债主要受基准利率驱动。信用债价格除了受利率影响，还受发行主体信用风险变化的影响。有时信用风险的影响会部分抵消或加剧利率变动的影响，情况更复杂些。
简单总结：利率上行对所有债券都不利，但久期长的、票息低的债券跌得更深；利率下行则利好所有债券，同样是久期长的、票息低的涨得更多。理解这个规律，是管理债券组合风险的基础。您在做债券配置时，务必结合自身投资期限和对利率走势的判断来选择久期。市场波动是常态，关键要匹配好自身的风险承受能力。
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发布于2025-7-8 18:17 武汉
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