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案例：长期资本管理公司（LTCM）套利策略崩溃（1998 年）
策略缺陷：
过度杠杆：利用高杠杆（约 30:1）押注全球债券市场利差收敛，忽视流动性风险。
相关性误判：假设不同市场（如俄罗斯国债与美国国债）的利差波动独立，危机期间相关性骤升导致多空仓位同时亏损。
流动性枯竭：俄罗斯国债违约引发市场恐慌，债券期货流动性消失，无法平仓止损。
对股票投资的教训
警惕杠杆风险：股票融资融券（杠杆率约 2:1）虽低于期货，但极端行情下仍可能爆仓，需严格控制仓位。
动态评估相关性：例如，在经济衰退期，不同行业股票（如消费与金融）的相关性可能从负转正，分散投资失效。
流动性优先原则：避免投资成交低迷的小盘股，确保紧急情况下可快速平仓。
发布于2025-6-6 08:47 武汉
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