1. 高波动性:资金博弈驱动短期价格剧烈波动首日涨幅虚高:首批科创板 ETF(如华夏科创 50ETF)上市首日涨幅普遍超过 10%,远超同期指数涨幅(约 5%),大量散户追涨导致溢价率飙升至 15% 以上。换手率异常高:上市首周日均换手率超 50%,部分 ETF 单日换手率达 100%,远超普通股票型 ETF 的 5%-10% 水平,体现出明显的投机特征。
2. 折溢价套利频繁,但风险突出
溢价套利催生巨量申购:当 ETF 价格大幅高于净值时,机构通过申购成分股组合、赎回 ETF 份额并卖出获利。例如,某科创板 ETF 上市第 3 日溢价率达 20%,单日申购规模突破 50 亿份,导致基金规模单日激增 50%。套利踩踏风险:大量套利盘涌入后,ETF 价格快速回落,部分跟风散户因未能及时卖出而亏损。上市首月,部分 ETF 价格从高点回落超 10%,溢价率回归至合理水平。
3. 散户主导下的 “击鼓传花” 效应
资金结构失衡:初期散户持仓占比超 70%(普通 ETF 散户占比约 30%-40%),跟风炒作现象明显。短线交易盛行:超 60% 的散户持仓周期不足 1 周,交易行为受市场情绪和媒体报道影响大,而非基于基本面分析。
发布于2025-5-24 01:19 郑州

