5月12日中国证监会宣布启动上交所科创50ETF期权上市工作，科创板迎重要风险管理工具。

　　科创50ETF跟踪的上证科创50指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，最能反映具有市场代表性的一批科创企业的整体表现，目前成分股中权重占比最大的是中芯国际，权重占比近12%。科创50ETF期权预计是国内市场上市的第11个金融期权品种，对于市场风险管理、价格发现、引入长线资金、丰富市场投资策略方面具有重要的意义。

　　科创50指数结构与特点介绍

　　科创板的设立是国内对竞争日益激烈的科技领域的重要支持手段，自2019年设立以来，很好的发挥了金融市场的直接融资作用，支持了一大批国内极具增长潜力的“硬科技”公司上市，截止5月12日科创板全板块已有超过520家上市公司，总市值超过6.6万亿元。而科创50指数是由科创板中市值大、流动性好的前50只个股组成，同期数据显示科创50指数市值超过2.9万亿元（其中自由流通市值不足1万亿元），科创50指数市值占整个科创板市值超过40%。截止最新数据科创50指数成分股中总市值超过千亿的个股有六只，具体信息见下表，这六只个股合计总市值超过1.1万亿元（其中自由流通市值仅0.3万亿元），占科创50指数市值的近40%。

　　图：科创50总市值超过千亿成分股（截止2023.5.12）

　　资料来源：iFind，国投安信期货

　　另外我们对科创50指数的行业和风格特点进行了拆解如下图，电子行业（尤其是其中的半导体子行业）和成长风格在科创50指数构成上占据绝对优势。科创板整体与科技创新以及经济转型高度相关，而科创50则是板块最有代表性的指数。

　　图：科创50指数行业市值占比拆解

　　资料来源：iFind，国投安信期货

　　图：科创50指数风格拆解

　　资料来源：iFind，国投安信期货

　　我们注意到科创板上市个股针对不同类型的持股股东有一年以上的限售期，而针对上市时未盈利的公司，其限售规则要求更加严格。目前科创50指数中成分股的平均自由流通市值占总市值的比例约为38%，而上证50指数成分股的平均自由流通市值占总市值的比例约为45%。

　　上市影响

　　科创板是我国高新技术企业上市的聚集地，上市企业普遍具有技术新、业绩波动大、前景不确定、风险相对高的特征，股价的波动相对较大，市场对于风险管理工具需求迫切。目前市场尚无对应科创板指数的股指期货，科创50ETF期权的上市将很好的填补这一风险管理空白，完善科创板产品配套体系。

　　期权工具的上市对于稳定市场价格波动有积极影响，从而促进以价值投资为理念的长线资金更好的入市。丰富完善的产品配套体系，也将一定程度上吸引海外金融机构参与境内股票市场。

　　继上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权上市之后，科创50ETF期权的上市也将进一步提升权益市场投资策略的多元化。股票与期权的组合投资，不同期权品种之间的配对策略，期权波动率策略应用的范围都将进一步提升。

　　在整个科创板平稳运行近4年后，配套的风险管理工具——科创50ETF期权应运而生。这样市场未来可以更好的迎接整个板块自由流通市值占比的逐步回升，板块流动性的回升又进一步可以吸引更多的国内外资金投资。

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