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1. 关键指数编制要素
市值加权 vs. 等权加权：
沪深 300（市值加权）：权重集中于大盘股，指数增强策略需超配高 ROE 大盘股，低配低波动小盘股。
标普 500 等权指数：权重均匀分布，策略需均衡配置行业，侧重行业轮动与个股阿尔法挖掘。
成分股调整频率：MSCI 指数季度调整，A 股指数半年调整，策略需提前预判调仓（如 “入摩” 预期股的事件驱动策略）。
异常值处理：部分指数剔除涨停 / 跌停股票（如中证 500），影响量价因子的有效性（如涨停板成交量数据失真）。
2. 策略设计要点
跟踪误差控制：市值加权指数需严格匹配权重股的贝塔暴露（如通过股指期货对冲系统性风险），等权指数可容忍更高行业偏离度以获取超额收益。
因子适配性：在市值加权指数中，规模因子（市值）、流动性因子（成交额）有效性更高；在等权指数中，成长因子（营收增速）、估值因子（PE/PB）更关键。
再平衡成本：高频调仓策略需考虑指数成分股调整带来的交易摩擦（如换手率限制），可采用分层抽样法（Cluster Sampling）降低调仓频率。
发布于2025-5-22 00:52 武汉
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