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2025年债券基金是否会回调较难准确判断，因为它受诸多因素影响。
从2025年已有的情况来看，第一季度债市逆风开局，曲线熊平。货币政策与资金面方面，年初央行阶段性暂停国债买入操作，2 - 3月净回笼资金，资金面持续偏紧，资金中枢抬升，市场对宽货币的预期收敛，促使债市利率上行；基本面方面，去年第四季度政策发力提振了今年第一季度经济，第一季度GDP增速超出市场预期，使得基本面对债市的利多效应减弱；风险偏好方面，政策呵护和一些事件发酵下，第一季度权益市场表现较好，助推债市走弱。受这些因素影响，第一季度债券市场出现调整，债券基金整体收益水平下降，债基规模较上年末下降，部分基金如中长期纯债、增强指数基金和被动指数债基收益率录得负值。
不过，3月17日债市利率触达第一季度高点后，央行开始呈现净投放资金的迹象，态度边际缓和，债市利率触顶回落。到4月，伴随债市再度回暖，债券基金业绩水涨船高，超98%的纯债基金近两周取得正收益，多数纯债基金产品3月上半月经历短暂回撤，3月18日后持续“回血”，4月初快速拉升后，超三成产品净值在4月7 - 14日创下历史新高。中信证券指出，自3月下半月以来，央行流动性支持力度明显修复改善，构成了本轮债市修复的核心逻辑，超预期的关税扰动导致市场风险偏好快速降温，对债市形成脉冲式的利多支撑。华西证券固收研报表示，关税冲击之下，季度级别的债牛行情或正在酝酿，但短期可能经历调整，是较好的布局窗口。
另外，虽然2025年开年债市波动较大，近八成纯债基金净值回撤，部分中长期产品单月跌幅近1%，资金面持续紧平衡，但总体预计债市波动或增大，利差或震荡收窄，债券市场整体风险不大。并且2025年财政赤字率拟按4%安排，比去年提高1%，新增地方政府专项债4.4万亿，超长期特别国债1.3万亿，政策底向金融底传导，通常债券表现不错。
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从2025年已有的情况来看，第一季度债市逆风开局，曲线熊平。货币政策与资金面方面，年初央行阶段性暂停国债买入操作，2 - 3月净回笼资金，资金面持续偏紧，资金中枢抬升，市场对宽货币的预期收敛，促使债市利率上行；基本面方面，去年第四季度政策发力提振了今年第一季度经济，第一季度GDP增速超出市场预期，使得基本面对债市的利多效应减弱；风险偏好方面，政策呵护和一些事件发酵下，第一季度权益市场表现较好，助推债市走弱。受这些因素影响，第一季度债券市场出现调整，债券基金整体收益水平下降，债基规模较上年末下降，部分基金如中长期纯债、增强指数基金和被动指数债基收益率录得负值。
不过，3月17日债市利率触达第一季度高点后，央行开始呈现净投放资金的迹象，态度边际缓和，债市利率触顶回落。到4月，伴随债市再度回暖，债券基金业绩水涨船高，超98%的纯债基金近两周取得正收益，多数纯债基金产品3月上半月经历短暂回撤，3月18日后持续“回血”，4月初快速拉升后，超三成产品净值在4月7 - 14日创下历史新高。中信证券指出，自3月下半月以来，央行流动性支持力度明显修复改善，构成了本轮债市修复的核心逻辑，超预期的关税扰动导致市场风险偏好快速降温，对债市形成脉冲式的利多支撑。华西证券固收研报表示，关税冲击之下，季度级别的债牛行情或正在酝酿，但短期可能经历调整，是较好的布局窗口。
另外，虽然2025年开年债市波动较大，近八成纯债基金净值回撤，部分中长期产品单月跌幅近1%，资金面持续紧平衡，但总体预计债市波动或增大，利差或震荡收窄，债券市场整体风险不大。并且2025年财政赤字率拟按4%安排，比去年提高1%，新增地方政府专项债4.4万亿，超长期特别国债1.3万亿，政策底向金融底传导，通常债券表现不错。
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发布于2025-11-3 12:17 上海
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