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外围市场由于假期交易较为淡静，美元指数高位整理，重心并未发生明显变化。新湖期货表示，国内财政工作会议释放的政策信号对市场情绪有所提振，铜价止跌。但市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，铜价缺乏进一步上冲动力。从国内制造业PMI及美国制造业PMI来看，均有回升态势，预计铜价已接近底部。

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发布于2024-12-25 21:40 北京

以下是对沪铜期货走势的分析： 

 宏观层面
- **货币政策影响**：美联储12月议息会议宣布再次下调基准利率25个基点至4.25%-4.50%，但会后表态偏鹰派，点阵图显示到2025年底的目标利率区间中值由此前9月的3.375%上调50个基点至3.875%，即联储当前预期在2025年降息仅50个基点，而非此前预期的100个基点，美元指数延续强势，对短期铜价仍有压制。

 - **财政政策影响**：国内方面，中共中央政治局12月9日提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这对铜市有一定的提振作用。但目前经济工作会议没有太多增量信息，接下来是政策真空期，市场关注点可能转向实际经济数据的表现。 

产业层面
- **供应情况**：
- **铜精矿供应**：铜精矿延续紧张，Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单TC21.25美元/吨，对于中小冶炼厂来说亏损幅度较大，可能加大明年减产风险。11月SMM中国电解铜产量环比增加0.94万吨，同比上升4.61%，1-11月累计产量同比增加52.44万吨，增幅为5.02%。
- **废铜供应**：国内精废价差小幅扩大至850元/吨，废铜替代优势略升，但整体废铜供应维持偏紧。
- **需求情况**：年关将至，下游消费表现一般，部分补库行为仍跟随绝对价格高低调整，对价格驱动不强，但价格下跌后存一定支撑。内销方面，以旧换新等一揽子增量政策开始显效；外销方面，欧美经销商因关税政策的不确定性提前抢单，成为当前市场的良好助力。
- **库存情况**：截至12月20日，SHFE铜库存70,864吨，较上周五减少13,693吨；LME铜库存272,325吨，较上周五减少500吨，国内社会库存处于低位，对铜价有一定的支撑作用，但随着12月冶炼厂检修结束后精炼铜产量将明显提升，库存可能会有所增加。

### 市场情绪与交易情况
- 海外圣诞假期，市场整体交易活跃度或有所下降。12月25日，SHFE仓单库存14,659吨，减856吨。从多空持仓来看，沪铜前20期商净多头持仓上升，但整体市场情绪相对谨慎，多空双方均呈离场态势。 

价格走势预测
- **短期走势**：受美元强势以及年底供需相对清淡等因素影响，沪铜期货短期内可能延续震荡格局，运行区间大致在73,500-74,500元/吨左右。但由于库存处于低位，价格回落空间也较为有限。
- **中长期走势**：国内稳增长政策发力预期仍较强，叠加供给端约束难以转变，中长期来看沪铜价格向上格局不变，但仍需关注全球经济走势、主要铜产国的供应情况以及政策因素的变化等。 

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发布于2024-12-26 13:46 成都