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公司介绍

恒为科技（上海）股份有限公司，股票代码：SH603496，成立于2003年，是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商，致力于为运营商网络、企业与行业IT、工业互联网和智慧物联网等领域提供业界先进的产品和解决方案。

公司的主营业务主要包括网络可视化业务和智能系统平台业务。其中网络可视化是一类面向网络应用领域的细分智能系统，而智能系统平台指的是为智能系统应用提供硬件及软件平台解决方案的行业，目前以信创领域为主。

公司主营业务可分为网络可视化业务和智能系统平台业务两大板块。

在网络可视化业务方面，公司主要提供独立型产品，独立型主要是指网络可视化产品作为一个单独的设备而存在，非独立型主要是指网络可视化产品作为集成在其他网元设备（例如路由器、网关等）内部的一个功能单元而存在。

独立型具有更好的综合性能，是市场上的主流产品。公司提供的网络可视化产品可通过网络流量及数据的识别、采集与深度检测，综合各种网络处理与信息技术处理技术，对网络的物理链路等进行监测、识别、统计、展现与管控，并将可视化的数据传递给下游客户，以实现网络管理、信息安全与商业智能等应用。

公司的网络可视化产品，主要部署在运营商宽带骨干网、移动网、IDC、以及企业和行业内部网络等不同场景，主要服务于通信运营商、政府和金融等行业领域，2022年运营商、政府、金融业务占比分别为58%、33%和9%。

在智能系统平台业务方面，公司聚焦于为客户提供“国产化和智能化结合”的软硬件平台解决方案，产品主要分为智能计算、智能网络、智慧物联三部分。

智能计算业务主要包括嵌入式智能计算、通用智能计算及云计算，其中嵌入式智能计算适配特定应用场景，其余适配通用性应用场景。

智能网络业务主要面向数据通信、网络安全等市场领域以及其智能化演进方向，数据通信领域主要包括网络交换机、路由器、WIFI无线网络等基础网络产品，解决基础的网络通信问题；网络安全领域包含防火墙、统一威胁管理（UTM）、入侵检测系统（IDS）等，保障信息安全；随着人工智能技术和网络技术的有机融合不断加深，网络智能化趋势显著。

智慧物联是公司培育和孵化的新业务方向，目前公司已在智慧物联板块中培育出轨道交通智能巡检机器人及智慧安防等业务，同时正积极拓展能源、水务、电力、石化、光伏等市场领域。

行业整体复苏，公司营收稳步攀升。公司自2018年以来营收呈稳定增长态势，2022年实现营业收入7.71亿元，同比增长13.61%。

营收增长动力主要来源于公司的网络可视化业务，2022年收入 4.13 亿元同比增长 29.45%，增长原因主要是行业整体复苏，运营商 5G 网络可视化项目逐步落地实施，同时政府项目开始呈现恢复的趋势，金融等行企市场保持明显的增速。

智能系统平台业务受益于国产信息化和信创市场领域的开拓以及巡检机器人等行业智能方案的推广，2022年收入 3.46 亿元，同比增长2.74%。2023年一季度公司营收达到1.65亿元，同比增长9.41%，行业下游需求景气度持续提升。

利润历经波动，今年下半年有望迎来新增量。公司在2019年和2020年净利润下滑，2019年下滑原因是研发投入加大、市场销售建设力度加大以及下游网络可视化项目波动，研发费用同比增长 42.69%、销售费用同比增加 79.48%；2020年下滑原因是受经济下行和研发、市场等方面投入增长的影响；2021年起公司净利润快速增长；2023年Q1净利润下滑，原因主要是去年同期网络可视化项目收入确认使得盈利基数较高；且可视化订单确认有一定季节性，下半年有望明显体现。

按照产品拆分，公司营收可分为网络可视化和智能系统平台两部分，网络可视化业务是公司的主要营收来源，智能系统平台业务增长迅速。

受益于行业的整体复苏，网络可视化业务重新回到了快速增长的轨道，2022年网络可视化业务营收4.13亿元，同比增长 29.45%，占营收比重达到53.63%。

2022年智能系统平台产品营收3.46亿元，同比增长2.74%，占营收比重达到44.88%，占比较2018年的15.88%提高了29个百分点。随着国产自主信息化和信创市场逐渐成熟，国产信息化产业已经具备规模化应用的基本条件，国产信息化智能系统有望迎来更广阔的发展空间。

按照地区拆分，公司95%以上的营收在国内实现。公司产品主要客户为国内的运营商、政府以及金融企业等，聚焦国产信息化及网络信息安全。

整体盈利能力近年来呈现改善趋势，净利率逐步提高。2022年公司毛利率达到43%，相比21年提升7个百分点；归母净利率达到9.9%，相比21年提高2.04个百分点。

公司在2020年毛利率经历大幅下跌，主要由经济下行因素以及毛利率较低的智能系统平台业务营收占比提升导致。随着经济大环境的逐渐好转，公司前期在技术研发和市场建设方面的大力投入初见成效，公司净利率从2021年起稳步回升，2021年净利率达7.8%，比上年提高1.06个百分点；2022年净利率达9.9%，比上年提高2.04个百分点；2023年一季度净利率达10.9%，比2022年全年提高1.05个百分点。

网络可视化业务毛利率较高，智能系统平台业务毛利率逐步修复。2022年网络可视化业务收入结构改善促进了该业务的盈利能力，整体毛利率相对上一年度提升 6.15个百分点，达到56.03%；智能系统平台业务上，受国产信息化以及信创产业推动，同时由于全球芯片短缺公司放弃了部分低毛利业务，整体毛利率相对上一年度有 6.33 个百分点的提升，达到27.95%。

期间费用管控能力良好，整体费用率稳中有降。2019年公司加大了市场销售建设的力度，销售费用同比增加 79.48%，导致整体期间费用率有所上升。

从2020-2022年来看，公司期间费用率呈缓慢下降趋势，显示公司良好的费用管控能力。2023年第一季度，公司的期间费用率为30.08%（不含研发费用率），其中销售费用率5.51%，管理费用率25.03%，财务费用率-0.46%。

注重研发投入，研发费用稳步提高，不断追求技术创新。2022 年公司投入研发资金 1.46亿元，同比增长 9.41%，占当年销售收入的 19.01%。

公司重点投入网络可视化产品和技术的国产化升级改造，继续投入深度还原技术、AI 流量识别技术等，同时公司继续坚持在智能系统平台方向走国产自主技术路线。不断增加的研发投入有利于公司后续进一步开拓新业务以及新市场，夯实自身行业地位的同时不断增加新的竞争实力。

技术面

恒为科技(603496)当前已强势突破压力位34.14，若能站稳，意味着上涨空间打开，可适当关注5日均线，若跌破可考虑止盈。

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发布于2023-11-17 10:28 深圳