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你好2022H2-2023H1：磷复肥行业进入价格下行期，导致下游经销商备货谨慎，渠道库存持续偏低。根据Wind数据，2022H2-2023H1公司硫基复合肥/氯基复合肥/磷酸一铵价格降幅分别为-35.9%/-39.66%/-46.67%。一体化产业链叠加全地域、全品类、全生命周期的产品+服务实力使得公司在23H1实现归母净利润6.9亿元，周期底部业绩稳健性较强。公司是国内磷复肥龙头，磷酸一铵产能全国第一，拥有磷矿-磷复肥-新材料/磷石膏一体化产业链以及全地域、全品类、全生命周期的产品+服务实力等优势，集团注入磷矿战略性储备资产、精细化工资本开支兑现业绩有望带来中长期成长性，属于周期+成长优质标的。
根据2023中报，固定资产+在建工程+无形资产较2020年末增加52.81亿元，若考虑折旧摊销可能超过60亿元。2023年6月，二期磷酸铁项目首条5万吨/年生产线试生产。上游磷化工项目（包括30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年工铵、30万吨/年农铵）进入试生产状态。氟硅化工项目（10万吨/年净化磷酸、3万吨/年无水氟化氢、1.8万吨/年白炭黑）预计2023年末投入试生产。
浙商证券分析师马莉团队给出的投资建议：
我们预计2023-2025年公司营业收入为141.88、155.93、163.16亿元，同比增长-11.09%、9.90%、4.64%，实现归母净利润11.72、15.35、20.03亿元，同比增长-10.50%、30.96%、30.53%，对应EPS为0.88、1.15、1.50元，对应PE为12.14、9.27、7.10X。我们看好公司磷复肥龙头地位，一体化护城河不断深化，周期底部业绩稳健。考虑到单质肥价格剧烈波动这一不利影响消除后业绩修复和估值修复，市占率有望持续提升、新型肥规模有望持续扩张，叠加集团磷矿资源持续注入、精细化工资本开支兑现业绩有望带来中长期成长性，给予公司2023年17倍PE，目标价14.95元/股，对应股价弹性空间40.08%，首次覆盖，给予“买入”评级。
技术面看
股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡状态，可以持续关注。
希望以上内容希望可以帮到你，更多关于个股实时解盘或者盘前热股案例分享，欢迎加我微信，随时沟通。
发布于2023-10-9 17:07 杭州
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