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2018年3月26日中国推出原油期货的意义是什么？真的可以推动国内的期货吗？

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原油期货原油期货入门宝典

2018 年 3 月 26 日中国推出原油期货的意义是什么？真的可以推动国内的期货吗？

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小余经理

期货经理杨林期货

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从原油市场角度来看，中国原油期货正式挂牌交易后，全球原油市场料有大的变化，因“美元石油”再非一家独大，“石油人民币”将应运而生，中国原油期货上市不仅令场联系更加密切，同时也令中国市场消费需求更为合理

发布于2018-11-20 09:34 北京

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资深顾问期货

帮助7.8万好评2092 从业9年

一、以人名币计价可以排除美元汇率波动对油价造成的影响，有利于资本的回流。美国通过石油美元绑架了产油国，一方面大量以美元采购产油国的原油，另一方面产油国出于高利益的考虑购买美国债券，而美国又可以通过对汇率的调控，对油价进行掌控。中国推出了原油期货后，可以不再受到美元汇率的波动，而以符合国情的人民币进行原油结算，不仅可以刨除亚洲溢价，以真实的供求关系获取到合理的原油价格，也可以吸引产油国将人民币继续投放到中国进行相关投资。
二、“石油人民币”有助于加强与能源大国的经济往来，综合反映亚太地区原油的定价权。目前，包括俄罗斯、伊朗、安哥拉、委内瑞拉等在内的中国主要原油进口国，已采用人民币作为原油贸易结算货币。2016年起，俄罗斯已取代沙特成为中国最大的原油供应国，而作为全球最大的产油国--沙特为了与俄罗斯竞争中国市场，最后也势必会妥协采用人民币来结算。一直以来，中东产油国都受到西方国家的制裁而难以大展拳脚，而“石油人民币”的诞生，可以令其摆脱制裁的牵制，实现经济的飞跃。
三、有利于国内原油生产及炼制企业进行原油对冲，增加企业效益。利用期货做套期保值是保证企业利润的切实有效的方法，国外大部分的生产企业及贸易公司，都在充分利用期货这一手段进行利益对冲，以保证在价格出现剧烈波动时及时规避风险实现赢利。而对于中国的原油企业而言，当国际油价失去控制时，往往成为了战争前沿的炮灰，且只能通过一些政府补贴政策来保证正常的运作，这对于企业及国家而言，都是一个沉重的负担。而原油期货的推出，正是引入了保值操作的概念，为中国原油企业开辟了一个新的理念及途径，为企业增效提供保障。　　
四、促进国内成品油定价机制改革的尽快落地。中国现有成品油价格是参照国外原油期货的价格，以10个工作日移动平均价格对应的调价幅度是否达到50元/吨为门槛，进行相应的调整。由于采纳的是国外原油品种，因此既不是国内供需的真实反映，也不够及时，国内的汽柴油价格往往反映的是十天前国际市场的行情。而中国原油期货的推出，将反映国内的真实供需情况，使得成品油价格的调整有了权威的参照，并及时做出价格上的反馈，而不会给到民众国内汽柴油价格的调整跟不上国际原油市场的错觉。
五、将协助完成“石油战略储备”的国家大计。为了减少国际油价的波动对国内造成影响，中国政府致力于建设国家级石油战略储备，同时也在呼吁社会性质的石油战略储备。而原油期货作为是定价交易的杠杆，可以减少企业的石油现货库存和资金占用，在一定程度上弥补现货石油储备的不足。此外，为了鼓励原油期货的流通，此次推出的原油期货品种采取的是“保税交割”的方式，这将有助于国际石油贸易商会在中国建立交割仓库，扩大在中国的原油资源的冗余量，利用国际资金协助中国共同建立石油储备。　　
由此可见，中国推出原油期货交易品种，无论对于民生还是国家发展大计，都有着极其重要的现实意义，“石油人民币”将有助于重塑全球原油市场的交易规则。

发布于2018-11-19 13:27 长沙

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资深谢经理期货

帮助2万好评2.3万从业10年+

你好，因为国内主要是靠原油进口，原油定价权又掌握在国外的人手上。所以，为了争取定价权，还有推动人民币国际化，就很有必要推出原油期货。原油是很多品种的原材料，包括PTA、L等，对国内的期货也有很大的影响力。

发布于2018-11-19 14:07 重庆

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一对一

松子经理股票

帮助1853 好评133 入驻7年

您好，从两个问题看待2018年中国
推出原油期货：

一、人民币计价原油期货的推出对美国会造成何种程度的影响？

二、美国采取商业性应对和政治化应对的触发条件是什么？

问题一：人民币计价原油期货的推出对美国会造成何种程度的影响？

1、冲击“石油美元”体系

“石油美元”是指石油生产国出口石油所获得的美元，有时候也指代国际贸易和国际金融体系下的一套复杂的制度安排。这个体系围绕两个核心展开：

（1）国际石油贸易采用美元作为计价和结算货币；

（2）石油生产国出口石油所获得的收入扣除进口开支之外主要用来购买美元计价金融资产。

在这两点核心下，石油产出国和美元之间形成了一个“美元-石油-美国国债”的循环体系。美元与石油这一最重要的能源和基础化工资源联系起来，成为了主导世界经济金融体系的国际货币。
“石油美元”制度可以追溯至布雷顿森林体系的崩溃。1970年，美国遭遇“特里芬困境”，无法维持美元与黄金之间的固定比价关系。为缓解对美元的负面冲击，保障能源和财政安全，美国政府转向国际石油贸易寻求方案。

经过与沙特阿拉伯王室的一系列谈判，1974年双方达成协议，沙特阿拉伯所有的石油出口必须全部将美元作为计价和结算货币，在向外国出口石油时，只接受美元。1975年，几乎所有的OPEC成员国都开始成为“石油-美元循环”的主体：以美元计价和结算卖出石油，同时将美元所得用于购买美国国债等投资渠道。

协议的达成影响了整个国际货币金融秩序的演进。由于石油美元的限制，在国际贸易中，更多交易者选择用美元而非其他货币结算。对美国而言，不仅增加了国际社会对美元的需求，而且重塑了美元信誉及其在国际货币金融体系中的地位。“石油美元体系”成功替代了“黄金美元体系”，随着石油这类基础能源成为美元的信用背书，美元在国际货币体系中的核心地位得到进一步稳固。

然而现在，在单一美元体系下，石油贸易国经济金融安全稳定受到挑战，美元波动冲击经济稳定，因此构建多元化的石油计价结算体系，已成为大势所趋。这也为“石油人民币”的建立创造了空间和机会。

参照石油美元体系的建立过程，中国原油期货的上市，将为各国投资者提供大宗商品的投资机会，增加中国资本市场的广度和深度。原油期货有望推动“石油-人民币”在亚洲范围内的循环，促进人民币在原油甚至商品交易领域的流通。通过推出以人民币计价的交易品种，国际社会对人民币的使用率和信任感也将大大增强。

如果“石油人民币”能够发展壮大，无疑会对原本的“石油美元”体系造成冲击。

2、亚太地区原油定价权易手

原油价格在2016年阶段性探底后逐步回升，一直处于买方市场。但是现有的两大基准油价WTI和Brent反映的是美国和欧洲的市场情况，且交易标的均为轻质低硫原油。亚太地区等新兴市场缺乏一个成熟的原油期货市场为原油贸易提供定价基准和规避风险的工具，国际市场缺乏一个权威的中质含硫原油价格基准。

尽管自2000年以来，日本东京工业品交易所推出了原油期货，新加坡、印度孟买、俄罗斯等也都推出了原油期货合约，但由于自身条件不完备，都没有成功获取所在地区的原油定价权。

近二十年来，由于亚太地区国家无定价权，在不考虑运费差别的情况下，亚洲主要的石油消费国对中东石油生产国支付的价格比从同地区进口原油的欧美国家的价格每桶要高出1—1.5美元。我国进口原油每年要多支出约20亿美元的溢价。
现阶段中国原油期货的应运而生，既能满足增量市场完善定价机制的需求，更好的反映亚洲地区的原油供需格局，又能为原油投资者提供套期保值等便利。同时，通过选择占全球油产约44%的中质含硫原油作为交割标的，中国原油期货填补了中质油期货市场的空白。

原油期货上市也是建立中国在世界原油市场定价话语权的关键一步，具有国家战略意义。

然而对于美国而言，如果无法再利用WTI期货价格去牵引亚太地区的原油价格，将会对其正在大力发展的原油出口业造成深远的不利影响。

发布于2018-11-19 13:21 北京

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一对一

小余经理股票

入驻7年专业满分经验丰富

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1、丰富了国内期货产品，2、为国内原油企业提供了对冲风险的方法，3、提高了国内原油定价权

发布于2018-11-19 13:19 重庆

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一对一

证券金融7 股票

帮助9.8万好评2162 入驻9年

第一争夺原油的定价权,第二出金人民币国际结算。增强竞争

发布于2018-11-19 13:53 武汉

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一对一

期货孟经理期货

帮助2.5万好评2.2万入驻8年

你好，首先，原油市场是一个非常国际化的市场，原油的贸易是开放的，贸易流向也是多边的。

我们建立一个国际化的原油期货市场，可以更准确的反映原油现货市场的真实情况，从而更好的为实体经济服务。

其次，我国的原油对外依存度超过50％，在原油市场上我国是天然的买家。我们对国际参与者开放，有利于买卖双方的平衡，从而建立一个更健康的市场机制。

第三，引入国际参与者，才能准确的反映亚太地区的原油市场的供需平衡，有了国际投资者的参与，可以更有效的增加我国在国际原油市场的话语权。

一、以人名币计价可以排除美元汇率波动对油价造成的影响，有利于资本的回流。美国通过石油美元绑架了产油国，一方面大量以美元采购产油国的原油，另一方面产油国出于高利益的考虑购买美国债券，而美国又可以通过对汇率的调控，对油价进行掌控。中国推出了原油期货后，可以不再受到美元汇率的波动，而以符合国情的人民币进行原油结算，不仅可以刨除亚洲溢价，以真实的供求关系获取到合理的原油价格，也可以吸引产油国将人民币继续投放到中国进行相关投资。

二、“石油人民币”有助于加强与能源大国的经济往来，综合反映亚太地区原油的定价权。目前，包括俄罗斯、伊朗、安哥拉、委内瑞拉等在内的中国主要原油进口国，已采用人民币作为原油贸易结算货币。2016年起，俄罗斯已取代沙特成为中国最大的原油供应国，而作为全球最大的产油国--沙特为了与俄罗斯竞争中国市场，最后也势必会妥协采用人民币来结算。一直以来，中东产油国都受到西方国家的制裁而难以大展拳脚，而“石油人民币”的诞生，可以令其摆脱制裁的牵制，实现经济的飞跃。

三、有利于国内原油生产及炼制企业进行原油对冲，增加企业效益。利用期货做套期保值是保证企业利润的切实有效的方法，国外大部分的生产企业及贸易公司，都在充分利用期货这一手段进行利益对冲，以保证在价格出现剧烈波动时及时规避风险实现赢利。而对于中国的原油企业而言，当国际油价失去控制时，往往成为了战争前沿的炮灰，且只能通过一些政府补贴政策来保证正常的运作，这对于企业及国家而言，都是一个沉重的负担。而原油期货的推出，正是引入了保值操作的概念，为中国原油企业开辟了一个新的理念及途径，为企业增效提供保障。　　

四、促进国内成品油定价机制改革的尽快落地。中国现有成品油价格是参照国外原油期货的价格，以10个工作日移动平均价格对应的调价幅度是否达到50元/吨为门槛，进行相应的调整。由于采纳的是国外原油品种，因此既不是国内供需的真实反映，也不够及时，国内的汽柴油价格往往反映的是十天前国际市场的行情。而中国原油期货的推出，将反映国内的真实供需情况，使得成品油价格的调整有了权威的参照，并及时做出价格上的反馈，而不会给到民众国内汽柴油价格的调整跟不上国际原油市场的错觉。

五、将协助完成“石油战略储备”的国家大计。为了减少国际油价的波动对国内造成影响，中国政府致力于建设国家级石油战略储备，同时也在呼吁社会性质的石油战略储备。而原油期货作为是定价交易的杠杆，可以减少企业的石油现货库存和资金占用，在一定程度上弥补现货石油储备的不足。此外，为了鼓励原油期货的流通，此次推出的原油期货品种采取的是“保税交割”的方式，这将有助于国际石油贸易商会在中国建立交割仓库，扩大在中国的原油资源的冗余量，利用国际资金协助中国共同建立石油储备。　　

由此可见，中国推出原油期货交易品种，无论对于民生还是国家发展大计，都有着极其重要的现实意义，“石油人民币”将有助于重塑全球原油市场的交易规则。

从2016年起，中国有数个月份的单月进口原油数量超越了美国，美国这一全球公认的原油消费大国的地位，正在逐步被中国所取代。但自从1973年美元与石油挂钩后，原油价格更多地会受到美国的经济及货币政策所左右，而无法真实反映出中国的原油行情。由于定价权的不对等关系，导致“亚洲溢价”的产生，中国在原油进口支出上，也比西方国家多了许多。根据媒体的数据测算：在不考虑运费差别的情况下，亚洲主要的石油消费国对中东石油生产国支付的价格，比从同地区进口原油的欧美国家的价格要高出1-1.5美元/桶，“亚洲升水”使我国进口原油每年要多支出约20亿美元。　　此外，由于没有统一的定价基准，一些中东产油国对同一时间出口到不同地区的同一原油，也采用不同的计价方式，使得离岸价格产生明显的差异。大部分的中东产油国，均是采取根据版块大区一月一定的官方指定销售价格，因此无法反映地区间真正的供求关系，在销往部分亚洲地区的时候，原油价格普遍高于西方国家。　　因此，中国无论是在战略的高度还是出于对安全的考虑，以及能源政策变革的角度来看，原油期货都是在弦之箭、只待东风。

能源中心作为中央对手方，在期货交易达成后介入期货交易双方，成为所有买方的卖方和所有卖方的买方，以净额方式结算，为期货交易提供集中履约保障。同时，能源中心在《交易规则》中还明确规定，已经成交的交易指令、了结的期货交易持仓、收取的保证金、已经划转或者完成质押处理的作为保证金使用的资产、配对完成的标准仓单等交易、结算和交割行为或者财产的法律属性，以及采取的违约处理措施，不因会员进入破产程序而使得相关行为或者财产的法律属性被撤销或者无效；会员进入破产程序，能源中心仍可以按照交易规则及其实施细则，对会员未了结的合约进行净额结算。

选择中质含硫原油的理由：

一是中质含硫原油资源相对丰富，其产量份额约占全球产量的44%左右；

二是中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油并不完全相同，而目前国际市场还缺乏一个权威的中质含硫原油的价格基准；

三是中质含硫原油是我国及周边国家进口原油的主要品种，根据海关总署发布的统计数据，我国2016年进口原油3.81亿吨，其中来自中东地区的原油1.83亿吨，占比高达49%，形成中质含硫原油的基准价格有利于促进国际原油贸易的发展。

发布于2018-11-19 14:16 南京

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