T0量化顾问
股票
帮助501 好评273 经验丰富
打新股的回拨机制是指在新股发行过程中，根据投资者认购情况，动态调整公开发售（散户认购）和国际配售（机构认购）之间股票分配比例的一种规则。其核心目的是平衡机构与散户之间的利益，提高市场公平性，同时确保新股顺利发行。
1. 回拨机制的基本原理
在港股和A股市场，新股发行通常分为两部分：
公开发售（散户认购）：面向普通投资者，初始比例通常为总发行量的10%。
国际配售（机构认购）：面向机构投资者（如基金、券商等），初始比例通常为90%。
回拨机制的作用：
当散户认购火爆（超额认购倍数高）时，从国际配售部分划拨一定比例股票给公开发售，提高散户中签率。
当散户认购不足时，也可能反向调整（如A股的网下回拨至网上）。
2. 港股回拨机制的具体规则
港股的回拨机制较为成熟，主要根据公开发售的超额认购倍数调整比例：
<15倍：回拨比例（公开发售）10%（默认）；国际配售剩余比例90%。
15-50倍：回拨至30%；国际配售剩余比例70%。
50-100倍：回拨至40%；国际配售剩余比例60%。
≥100倍：回拨至50%（上限）；国际配售剩余比例50%。
例外情况：
惜货回拨：即使认购超15倍，但国际配售不足，可能仅回拨至20%（机构不愿多分给散户）。
套路回拨：认购不足15倍却主动回拨20%（可能是机构不看好，强行塞给散户）
3. A股的回拨机制（网下回拨网上）
A股的回拨机制略有不同，主要针对网上（散户）和网下（机构）的分配调整：
网上认购倍数≥50倍但<100倍：从网下回拨20%至网上。
网上认购倍数≥100倍：回拨40%至网上。
科创板/创业板：回拨比例可能更高，以增加散户中签机会。
4. 回拨机制对投资者的影响
（1）提高散户中签率
回拨比例越高，散户能分到的股票越多，中签率提升（如港股从10%回拨至50%，中签率可能翻倍）。
（2）影响上市后股价表现
高回拨（如50%）：散户持股比例高，上市首日抛压可能较大（散户倾向于短期套现）。
低回拨（如20%）：机构持股集中，可能更容易控盘，股价更稳定。
（3）判断市场热度
认购倍数高+高回拨：说明新股受热捧，可能首日涨幅较高。
认购倍数低却强行回拨：可能是“套路拨”，机构不看好，首日破发风险大。
5. 特殊情况与策略
（1）大型IPO可能豁免回拨
如阿里巴巴港股上市时，超购40倍但仅回拨至10%，因发行规模大，需稳定机构持股。
（2）如何利用回拨机制打新？
热门股：认购倍数越高越好，回拨比例提升意味着中签机会增加。
冷门股：若回拨比例异常（如不足15倍却回拨20%），需警惕破发风险。
回拨机制是平衡机构与散户利益的关键制度：
港股：根据超额认购倍数调整，最高回拨50%。
A股：主要从网下回拨至网上，最高回拨40%。
投资者策略：关注回拨比例，结合市场热度判断新股质量。
如需具体案例，可参考小米、阿里巴巴等大型IPO的回拨情况。
市场有风险，投资需谨慎。
发布于2025-6-13 14:57 杭州
当前我在线
直接联系我
搜索更多类似问题 >
491
回拨机制的好处和对股价的影响？
1304
411
731
股票刚开户可以打新股吗？打新股什么规则
1223
理财有风险，投资需谨慎
免责声明:本站问答内容均由入驻叩富问财的作者撰写，仅供网友交流学习，并不构成买卖建议。本站核实主体信息并允许作者发表之言论并不代表本站同意其内容，亦不代表本站对该信息内容予以核实，据此操作者，风险自担。同时提醒网友提高风险意识，请勿私下汇款给作者，避免造成金钱损失。点击查看全部>
公众服务
微信服务，随时可得，扫码一键关注
叩富问财
问一问，财不偏
30秒问财/秒答
叩富网销学苑
网络获客培训
分享获客经验
叩富简投
模拟交易/有奖大赛
ai炒股机器人/炒股百宝箱
联系我们
客服热线：010-59490342
客服咨询
入驻认证咨询
券商合作用户咨询/有奖炒股大赛咨询
意见反馈不良信息举报电话：010-59490342 举报微信：524272835 网站法律顾问 叩富网2008年被上海证券交易所选为年度投资者教育训练网站 | 国家高新技术企业
ICP备案：京ICP备18019099号-3 增值电信业务经营许可证京B2-20241016 广播电视节目制作经营许可证：（京）字第18189号 经营许可证编号：京B2-20190488 京公网安备：11010802032515号
分享
注册
1分钟入驻>
关注/提问
咨询TA
18683441345 
秒答
关注
分享
追问
踩 
举报
一对一
首发回答
电话咨询
+微信
咨询
