中宇资讯 深度观察

　　文/安光

　　业者普遍预期的聚酯3月“开门红”行情并未出现，聚酯工厂抵触PTA现货高价，PTA大厂单方面炒涨略显独木难支，PTA现货在涨至41个月内高点后开始回落。

　　虽然3月初聚酯工厂开工负荷回升至83%左右，但终端织机开工负荷不高，导致3月初聚酯工厂产销持续平淡，聚酯库存上升。为转嫁库存压力，聚酯工厂开始优惠或降价跑量，但聚酯产销并无实质提升，尤其是涤纶长丝日均产销持续震荡在40%-60%之间。涤纶长丝维持生产亏损，中宇资讯统计春节之后涤丝POY日均理论生产亏损172元/吨。聚酯工厂在成本及库存的双重压力之下，对PTA高价追涨乏力。

　　2月末至今PTA日均理论盈利500元/吨左右（按600元/吨加工费），较高的生产利润导致原计划3月检修的逸盛大连220万吨/年、福化300万吨/年PTA装置分别延期至4月、5月检修，至3月初国内PTA开工负荷在80%左右。虽然PTA大厂春节前后大量回购现货，导致PTA现货阶段性货少，但3月PTA高开工负荷下积累库存的大势已定。中宇资讯推测3月聚酯开工负荷84%-86%左右，估算大约需求PTA302-310万吨左右，而按目前PTA80%的开工负荷计算3月PTA产量340万吨左右，3月理论PTA积累库存30-38万吨左右。

　　美国原油产量续增且美联储加息概率较大，抑制原油续涨，推测短期原油处于滞涨阶段，对PTA市场影响有限。3月上旬聚酯市场疲软，短期PTA市场承压于需求。春夏传统服装需求旺季来临，印染工厂再度开始上调印染加工费用，目前继续等待织造开工负荷上升，3月聚酯产销仍存好转预期，利好中期PTA后市，中宇资讯预计3月PTA行情偏强震荡。

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