但受中国原油进口量增长及全球地缘隐含风险影响跌幅有限

　　EIA发布的2018年第一份月度短期能源展望报告显示，2017年全球原油消费量增长1.4百万桶/天，预计2018年增加1.7百万桶/天，上调了10万桶/日。需求增长的主要推动因素为非OECD国家GDP的增长，预计非OECD国家2018年原油需求增加1.2百万桶/天，2019年增加1.3百万桶/天，主要来自于中国和印度原油需求的贡献，预计中国2018年需求增量0.4百万桶/天，2019年需求增量0.3百万桶/天。预计印度2018年需求增量0.3百万桶/天，2019年需求增量0.3百万桶/天。OECD国家需求的预期为2018年增加0.5百万桶/天，2019年增加0.3百万桶/天，美国为主要的非OECD国家需求增长源，将2018年美国原油需求增速预期从此前的41万桶/日上调至47万桶/日，2019年美国原油需求增速为34万桶/日。

　　EIA预计供给端增量主要来自于非OPEC国家，预计非OPEC国家2018年原油产量增加2百万桶/天，2019增加1.3百万桶/天。非OPEC国家原油产量增加主要来自美国的贡献，预计2018年美国原油产量将增加97万桶/日，此前为78万桶/日。2019年美国原油产量将增加58万桶/日，并将在2019年11月达到1100万桶/日的高峰。预计美国原油产量仍有较快增长，但同比增幅将呈现下滑趋势，从2017年下半年以来的100万桶/天左右的月度同比增幅，到2018年下半年之后下滑到50万—60万桶/天的月度同比增幅。

　　EIA月报预测今明两年原油市场仍处于紧平衡局面，同时上调今明两年美国原油需求，但也同时上调了美国原油产量的增量，由于前期受伊朗局势影响，市场多头情绪强烈，投资者选择性地忽视了报告中利空因素的影响，报告发布后油价随之上涨，预计随着市场情绪逐渐消化，利空因素将逐渐凸显，油价将回调。

　　极寒天气或持续推升油价

　　1月4日，受“炸弹旋风”的影响，暴风雪肆虐美国东部地区，气温骤降，东北部地区地表温度甚至低于火星。极端寒冷的天气，导致部分地区原油生产受到影响，美国产量下滑。

　　据EIA数据，截至1月5日当周美国原油产量为949.2万桶/天，较前周下降29万桶/天。但同时钻机数录得上升，据贝克休斯数据，截至2018年1月12日当周美国石油钻机数为752台，较前周增加10台，是4周以来钻机数首次增长，也是2017年6月以来的最大单周涨幅。预计随着天气逐渐转好，原油生产恢复正常，原油产量将大幅上升，届时油价将承压。

　　严寒的天气导致美国取暖油消费大增，价格随之上升，刺激炼厂维持高位运行，导致原油库存继续下滑，但成品油库存均上升。截至1月5日当周，美国商业原油库存（不包括战略储备）为4.19515亿桶，较上周减少494.8万桶，连续八周下降，原油库存仍处于五年均值以上，但低于去年同期。汽油库存2.37322亿桶，较前周大幅增加413.5万桶，连续九周上涨；馏分油库存1.43088亿桶，较前周增加425.4万桶，连续四周上涨。汽油库存和馏分油库存均维持在五年均值上方，但靠近均值线，且均低于去年同期。

　　同时，美国原油和原油产品出口量维持高位运行。据EIA数据，截至1月5日当周美国原油出口101.5万桶/天，较前周减少46万桶/天，但仍维持高位运行。石油产品出口量513万桶/天，维持历史高位，较前周增加66万桶/天。

　　原油产量和库存双双下降，但市场反应平淡，主要是由于汽油和馏分油库存的持续上涨，叠加出口维持高位运行，抵消了库存和产量下降的利多影响。由于EIA数据的滞后性，预计受严寒天气的影响，短期内美原油产量和库存仍持续下降，取暖油消费仍将上升，或将导致成品油库存下降，促进油价上涨。但极寒天气逐渐消退，天气逐渐好转，原油生产将恢复正常，叠加钻机数增加的影响，原油产量将增加，原油库存将转跌为升，油价将回调。

　　中国原油进口量将大幅上涨

　　2017年中国原油进口量4.1957亿吨，同比增加10.1%。另外，近期商务部下发2018年首批原油非国营贸易进口配额，总计12132万吨，较2017年首批配额大幅增加76%，并超过2017年全年配额。此外，2017年8月至11月开始中国原油库存持续下降，环比均为负值，据新华社石油价格系统信息显示，2017年11月我国原油库存触及七年以来的低位。综合来看，今年中国原油进口量将大幅增加，将对油价提供强有力的支撑。

　　（作者单位：长安期货）