A股市场资金面的好转来自多个因素。

有分析人士指出，金融同业间的去杠杆加剧了资金波动性，导致年关流动性“反转效应”加剧。

“其实年关前紧后松是比较常见的现象，因为银行要冲时点考核，而且一些资产也要回表。”北京一家大型券商策略分析师表示，“但由于宏观去杠杆的要求，让这种反差和影响进一步放大了。”

此外，年初新股发行市场相对疲软，已为市场资金面提供利好。据数据显示，2017年平均每两周就有16只新股发行；但在2018年前二周(1月1日-1月12日)，新股发行数量仅有8只，为去年平均水平的一半。

“由于每家融资额有限，所以目前新股发行量多少对整体A股影响有限，但是这在情绪起到了稳定市场资金面预期的作用。”上述券商策略分析师坦言。

另据21世纪经济报道记者采访获悉，年关的深V行情也与市场机构的整体操作策略风格有关。

例如去年底A股的回落，与部分机构年底的资金套利有关。

“2017年底与往年不同，今年更多机构都在配置白马股，甚至还有银行等权重股。”1月9日，北京一家中小私募机构负责人表示，“这类股票的特点是波动率小，再加上新股有多，所以甚至还有许多策略组合配置银行是为了博打新。”

“正因为波动小，机会成本低，不少持有这类股票的机构选择在去年底套现打逆回购。”上述私募机构负责人表示，“这样做有两个目的，一个是赚取逆回购涨价的资金收益，另一个则是躲避年底资金紧张带来的市场风险，这样操作的机构多了，反而这种市场预期会自我实现。”

此外，一些投资经理年底换仓来保留业绩预期，而后开年建仓的“操作惯性”也成为资金面前后波动的助推因素。

“因为基金也是按年度考核业绩的，一些基金业绩已经不错，存在一些基金经理为了保住既得收益而换仓、建仓的情况。”上海一家公募机构基金经理助力表示，“年关过去后，建仓操作又重新开始。”

不过在上述策略分析师看来，当下A股连阳状态能否持续并突破去年3450.50的高点，仍然存在难度。

“目前金融强监管的趋势没有改变，去杠杆、防风险的许多细化政策仍然大概率会在年内落地，这些因素都会对市场情绪带来冲击。”该分析师表示，“不过目前权益市场的逻辑也在发生变化，从去年的限制减持等政策来看，未来A股的方向应该是利用分红实现投资的长期化，而不是赚取浮动收益。”

徐彪也认为，虽然流动性带来一定程度利好，但也不宜过度恋战。

“从国债利率走势来看，目前又处在冲高回落盘整的阶段。流动性环境转暖利好大金融、大周期等板块，是交易的黄金窗口，但不宜恋战。”徐彪指出。

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