关注国内药店龙头企业

　　一心堂： 公司立足西南地区，药店分布于六个省市，经过前三年的大幅扩张，公司目前在亐南、海南、广西、四川市场门店数量位列第一。公司省外重点市场广西省已经开始盈利，四川市场预期明年开始盈利。预计公司 2017 年、 2018 年、 2019 年的 EPS 分别为 0.78 元、 0.92 元、 1.09 元，对应 PE 分别为 25X/21X/18X，维持“推荐”评级。

　　益丰药房： 公司药店布局在全国七个省份，在门店扩张的过程中，收入与利润保持同步增长，反应出公司良好的经营能力。 2016-2018 三年将是公司快速扩张的三年， 2016 年新增门店 470 家， 2017年前三季度新增门店 449 家。 2017 年前三季度公司门店数量增速为 31%，销售收入增速为 28%，净利润增速为 38%。预计公司 2017 年、 2018 年和 2019 年的 EPS 分别为 0.84 元、 1.08 元、 1.40元， 对应 PE 分别为 53X、 41X、 32X，维持“推荐”评级。

　　大参林： 公司是广东省连锁药店龙头，省内行业集中度待提高，具有较大的兼并整合空间。除广东外，公司门店布局的省份包括广西、河南、福建、江西、浙江，其中广西(304 家)和河南(205家)是公司在省外重点发展的市场， 2016 年在这两个省份的门店数量分别增长了 43%和 93%，扩张迅速。公司拟在未来三年内新建 1311 家门店，每年门店数量增长率约为 15%，再加上收购预期，预计公司未来三年内门店数量将有大幅提升。预计公司 2017 年、2018 年和 2019 年 EPS 分别为 1.29元、 1.53 元、 1.80 元， 对应 PE 分别为 40X/34X/29X， 维持“推荐”评级。