2018年元旦假期后大盘“两连阳”，形成向上突破的迹象。不过，周三指数冲高回落，短线上攻压力有所增加，尤其是节后第一天引领反弹的IH略显乏力，形成拖累。周三收盘沪深300、上证50和中证500指数涨幅分别为0.59%、0.16%、0.88%，对应股指期货当月合约涨幅分别为0.43%、0.16%、0.68%，最新升贴水为10.2、9.7、-0.1点。基差略微转弱，可能受到市场情绪的影响。

三大期指元旦节前以减仓为主，三个交易日IF累计减持1520手，IH减仓1084手，IC减仓417手。相比之下，IF资金撤离最明显。节后两个交易日，IF增仓545手，IH增1365手，IC增仓128手。节后IH资金回补力度最大，超过了节前减仓力度，说明有新资金流入。周三IH的长上影线，尤其午后的增仓回落显示空方力量不容小觑。IF资金回流较为温和，资金呈现观望情绪。不过，IC资金进出都较为温和，近期整体反弹力度却较强，说明场内资金多头占据一定主导。

净持仓方面，中金所公布主力合约的前20大席位中，IF净空头头寸由611手降至544手，IH净空头头寸由564手扩大至642手，IC净空头头寸由580手降低到561手，净空头的格局没有改变。IF和IC净空头寸小幅下降，IH净空小幅扩大，这与周三的涨跌幅基本一致。IH的压力略微偏大，但总体净持仓变动都不大，多空力量还没有太明显的转换。从中周期看，当前的净空头寸较小，说明空方的优势并没有回到前期的高位。

综上所述，期指总持仓节后回流属于节前资金撤离后的回补。从力度看，IH回流最快并形成明显的争夺。结合净持仓和主力持仓变动看，空方力量较强，多头也积极抵抗，因此IH反弹阻力增大，但并不悲观。